獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

曾經有投資人問我，2008年初買的印度基金賠掉六成，還要進場攤平嗎？
考量到單一國家的投資風險高，最好是剛重挫時就先減碼，不然要拖很久才能解套....




【作者簡介】

吳啟銘，政大企管系學士，台大商學研究所碩士（MBA），

美國密西西比大學財金博士。現為政大財管系所副教授。

曾任職於中國國際商業銀行、證券市場發展基金會，

並曾擔任政大金融投資班班主任與財務經理班班主任，

考試院退撫基金管理委員會委員與投資顧問。

為國內少數具備美國財務分析師（CFA）專業證照的學術界人士。

著有《企業評價——個案實證分析》《果嶺上的投資學》。

【內容搶先看】

第32章

基金投資策略幫你逆轉勝

        根據統計，若在2003年單筆買進全球平衡型基金，抱到2008年底，這筆基金不賺不賠；但同一檔基金在同一期間以定時定額投資，報酬率卻是負15％。這似乎顛覆了一般人的想法。

        很多投資專家都強調定時定額的好處，還要投資人當成儲蓄一樣不斷地投錢進場，卻不告訴你要記得何時賣掉。以全球平衡型基金為例，一旦設定10％的期望報酬率，到了15％時一定要出場，不能貪心，也就是要設立停利點。漲多出場、跌多進場，一定遠比只進不出的定時定額所累積的報酬率來得高。一般投信只幫了你一半的忙——定時定額進場，卻不幫你另一半的事——自動獲利了結或停損出場。因為他們怕基金規模小了，客戶跑了，傷了自己的利益，所以不傾向幫客戶自動獲利了結或停損出場。然而，只有能帶進場又能帶出場的財富管理機構或人員，才是客戶全天候的財富守護神。

        前面提過利用基金做資產配置，我建議先分成核心與衛星基金兩部分，核心基金要符合五大資產「43111」的分散配置法則，才能全天候有效，放久不出事，穩穩賺10%的長期報酬；衛星基金則要掌握投資契機，滿足追求高報酬的投機心理，冒風險賺報酬，在市場多頭時期，通常衛星基金可以比核心基金多賺5％～6%的年報酬。下面要提供投資人幾招基金投資一定要懂的策略。


一、保利與停損

        基金投資策略第一招，在於決定是否要保利與停損？核心基金屬於可以長期持有的基金，放久也不會出事，所以無關停不停損，只有保不保利的問題，一旦持有期間的年投資報酬率超過10%，建議先適度減碼獲利了結，以現金型態持有，等待低點再進場加碼。若出現帳上未實現的虧損，則不必急著停損出場，反而要持續加碼向下攤平，以提早解套，長期甚至可以賺到更高報酬。

        相對地，衛星基金因為集中在特定類別的資產上，價格波動較高，比較適合波段操作，較不適合長期持有，所以要做保利和停損的動作。一般來講，衛星基金多半屬於熱門基金，會在媒體上頻頻做廣告，看來很吸引投資人，不過，投資前一定要先「停看聽」，遵守「3366」的投資策略。在一年內的短線投資上，近三個月表現不佳的基金必須停損，近三個月表現很好的基金則可以續抱半年；如果是三年以上的長線投資，基於市場漲多必跌的回歸平均特性，最好能避開近三年表現最好的單一國家、區域或產業基金，用定時定額的方式投資近三年表現較差的基金。若該檔基金或該類產業剛發燒不到半年，應該還有至少半年的續漲時間，建議趕快投資；但如果該檔基金的熱度已經超過三年，報酬率反轉下滑的機率大幅提高，就要特別小心。像2007年下半年到2008年上半年，因油價與物價上漲帶動通貨膨脹，不少投資人搶進原物料、能源相關基金與新興市場基金，結果2008年下半年變成通貨緊縮，此時情勢反轉，就要停損出場，因為高檔之後就是泡沫破滅，跌幅恐怕會超出想像，而且因買在高檔，就算繼續向下攤平，長期都難以解套，也要做保利動作。


表32-1 核心與衛星基金建議操作策略




出版社：天下文化