(本文內容並非任何型式之投資建議，內容謹供參考，任何投資決策應自行衡量風險，妥善理財，本部落格不負任何盈虧之責!)
TKF的學習記錄----最近觀察的股票中美晶(5483)
中美晶(5483)財務分析
作者:A6Q00VA
股本:38.2億、每股淨值:45.71元
主力產品: 太陽能晶圓78.70%、半導體晶圓14.04%、其他商品等5.09%、光電晶圓2.17%
1.近年營收如下
該公司隨著全球油價大幅上漲，所有人在追求乾淨替代能源的潮流下，營業收入連續七年遞增，屬於還在成長中的公司。
營收成長率如下:
以該公司的營收成長率來看95年為成長動能最為快速的一年，爾後成長速度開始減緩，截至98年該公司年成長率為10.18%，是屬於成長較差的時候，但該公司營收還是在成長中。
股價表現如下:
由K線圖得知該公司於96年7月股價最高來到370元，究其原因應是95年該公司營收成長率達113.16%，96年營收成長率達58.20%，連兩年快速成長，又逢原油價格高漲，使得投資人對該股抱持著極大的夢想，因而推昇股價，以最賺錢的96年度該公司每股盈餘9.15元計算，當時的本益比達40倍以上。
換個計算方式來看，當該公司股價到達200元以上時，外部股東權益報酬率已不到5%，而當時的美國十年期公債約在5%上下，也就是說當股價達200元以上買進時，風險貼水已為負值。但一般投資人卻仍前仆後繼的大量買進(當月的成交量近15萬張)，如今事後來看，目前股價還不到百元，當時套牢的投資人，要解套還不知何時才能等到。
近八季營收如下:
以營收淨額來看該公司除金融海嘯時期受到景氣影響外，從981Q的最低點營收一路攀昇，營收連續六季成長，的確是一家成長中的公司。
每月營業收入統計表:
累計營收(YOY)從98年10月便一路上昇。
長短期營收趨勢線皆穩定上昇中。
2.三大獲利指標
隨著96年度的快速成長，三大獲利指標達到最高點，目前已連續兩年下降，尤以98年金融海嘯影響，毛利率僅剩8%，營業利益率僅剩2.69%，稅前純益率也只有5.10%。
從984Q起該公司營運脫離983Q的谷底，毛利率一路往上連四季成長至993Q已達26.70%，直逼95年度27.2%，營業利益率也連四季成長達21.98%，已超越95年度20.81%。稅前純益率從982Q的最低點連五季成長達25.33%，也接近95年度的25.9%。
從以上三個數據不禁令人開始思考，「當該公司因金融海嘯的影響，三大獲利指標曾跌至個位數的極低水準，現在則是接近該公司當時快速成長期的水平。該產業是否又會再來一次快速而蓬勃發展」。
先撇開所有的新聞臆測不談，一切還是看數據吧!
3.營業外收支穩定度
該公司的業外收支佔稅前盈餘比率逐年上昇，影響程度也日益加重，造成財務透明度逐漸下降。
由上表可知隨著公司營運的提昇，業外收支佔稅前盈餘比率有逐漸下降的趨勢。
在評估年度獲利的同時，業外收支的影響慢慢降低。
4.每股盈收及獲利性指標
由上表可看出96年為每股營業利益及每股盈餘的最高點，各有8.94元及9.15元的水準，一直下降到了98年每股盈餘僅剩1.69元，降幅不可謂不大。
每股盈收連五季成長，每股營業利益連四季成長，99年前三季的每股盈餘已達7.27元。
以前面每月營收收入統計表來看，99年10月及11月還在創每月營收新高，也就說將994Q假設在毛利率及營業利益與993Q相比而不變的情況下，每股盈餘應該對超過993Q的3.99元，我們用最壞的假設，就算它與993Q一樣是3.99元好了，今年全年每股盈餘應該會有11.26元以上，也已經超越了96年該公司全盛時期的9.15元的水準。
以目前股價不到百元，本益比不到9倍的情況下，看來是比之前動輒30到40倍的本益比便宜了不少。
待續
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