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先探／謝金河：尋找好產業裡的好公司

2012/06/22 10:57 
【文．謝金河／專欄；先探周刊授權刊載】

希臘大選順利落幕，這回希臘人選擇留在歐元區，新民主黨打敗極左派政黨，加上新民主黨順利組閣，希臘撙節派大獲全勝，希臘的危機變轉機，也讓希臘股市從四七一．三五，一口氣漲到六一九．二六。西班牙儘管最近十年期公債殖利率飆高到七．二九％，但西班牙股市仍從五九八七．八漲至六九四○．三。 
 
 
量能退潮　多頭難為

台股這一波從六八五七．三五反彈到七三三四．八三，在證所稅加上歐債危機中總算出現一波像樣的反彈。從三月間，台股從八一七○．七二跌下來，跌到六八五七．三五，加權指數總共跌了一三一三．三七，這回反彈了四七七．四八，大約是弱勢反彈黃金切割率的位置，代表台股再往上壓力不輕。

另一方面，從技術面來看，台股的季線、半年線、年線正好都在七千四、五百點左右，因此，指數往上看都是壓力，此時若無大量衝高，多頭恐難越雷池一步；可惜受制於證所稅，台股量縮恐成定局。

七月再添變數

既然台股表現空間不大，大戶慢慢抽離資金，台股投機力會縮小，不過台股這一波跌一千三百點，正好是檢視個股股價的好時機。面對證所稅風暴，投資人只有以長線操作代替短線操作，尋找有希望的產業與有希望的好公司，才能立於不敗之地。

什麼是好產業？什麼是好公司？就以股價來看，像宏達電的智慧型手機可能是好產業，但是宏達電的表現顯然不是好公司，這是因為平板電腦與智慧手機是國際大戰場，宏達電面對國際競爭正慢慢敗下陣來。去年此時，宏達電的股價漲到一三○○元，如今去掉近一千元。最近宏達電率先破底，反觀南韓三星從四○．三萬韓元大漲到一四一．八萬韓元，優勝劣敗，完全是兩樣情。

反觀，以台灣的經濟規模比較適合走非主流產業，也就是說，在國際大廠不注意的產業縫隙裡面找奇兵。最具代表性的是腳踏車產業，巨大與美利達堪稱奇兵。二○○一年美利達最慘跌到五．八元，這回漲到一一八元；同年巨大也曾跌到二六．一一元，如今漲到一五一元；這兩家自行車廠在大家不注意的空檔中殺出一條新路，目前股價基期高，但業績仍然十分看好。

產業縫隙找奇兵

另一個是別人進不來，不會有人競爭，穩賺不賠的電信業，中華電、台灣大、遠傳堪稱最大贏家。台灣大落入富邦蔡家手裡，合併了台灣固網，又跨入有線電視系統及電視購物網，未來空間很大；台灣大也從富邦入主後從二二．四元漲到九八．五元，為富邦蔡家帶來無比利益。

第三個是台灣最擅長的食品通路產業，像便利超商的統一超、全家長線看好，像全家公布首季獲利ＥＰＳ只有○．三一元，若是電子股，恐怕非大跌不可，但是全家卻能撐在一四○元以上。統一超商競爭力愈來愈可怕，今年我們去拜訪日本的7-11控股，赫然發現台灣的統一超比日本的7-11厲害太多了。台灣的統一也因為有統一超，實力愈來愈堅強。

食品股裡多黑馬

再來是傳統紡織業走出新天地的兩匹黑馬，聚陽與儒鴻。這回我們到柬埔寨去參觀聚陽的工廠，可以看到其綿密厚實的代工能力。儒鴻從醜小鴨變鳳凰，不得不佩服洪鎮海董事長的努力，過去十年來儒鴻從七．五五元一直漲到七三．三元，這是大多頭的行情。

機電業轉型走得好的永大也令人尊敬。這當中不得不提中鼎工程，這是一家工程服務的企業，近十年來股價從七．二五元漲到六○．九元，中鼎有財團法人中技社的資本，都能在官商合作的體系中脫穎而出。更難能可貴的是，中鼎持有六四．五二％的崑鼎，持股五一．八三％的新鼎，每年交出的獲利成績單都十分驚人，是過去十年來成功的典範。

若逢大跌挑好股

談了一大堆都是傳產股，電子股因為產業競爭激烈，產品跌價速度驚人，不容易找到太突出的黑馬。但若從企業主其事的領導人風格看，施崇棠的華碩，林百里的廣達、宋恭源的光寶、鄭崇華的台達電，都是值得信賴的好公司。另外抓到APPLE的供應鏈如電池的新普、順達、軟板的台郡，導光板的瑞儀，光學模組的大立光、玉晶光及機殼的可成、鴻準都是穩健的好標的。

在大環境不佳的情況下，台股又有證所稅的擾人因素，未來投機力應逐漸下降，取而代之的是放慢腳步，把投機變成投資，不要求爆發，只求安穩。尤其是若證所稅開徵，台股因而大跌，此時是挑選好產業，尋找好公司的最好時機。

本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1679期 




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