獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

    　中國人民銀行昨（14）日公佈數據顯示，今年9月廣義貨幣供應量（M2）同比增長29.31％，狹義貨幣供應量（M1）同比增長29.51％，雙雙創下歷史新高。在新增貸款部分，雖8月放緩至4,104億元後，9月新增貸款又攀升為5,167億元人民幣（下同），明顯高於市場預期。

    　財經專家認為，信貸和M2增速過快，導致金融市場流動性氾濫，建議中國貨幣當局有必要思考其退出戰略。

    　人行公佈的數據顯示，至9月底，M2餘額為58.54兆元，同比增長29.31％，增幅比去年同期高11.49個百分點，比今年8月底高0.78個百分點；M1餘額為20.17兆元，同比增長29.51％，增幅比去年同期高20.45個百分點，比8月底高1.79個百分點。

    　市場貨幣流通量（M0）餘額為3.68兆元，同比增長15.96％。前三季淨投放現金2,569億元，同比多投放965億元。

    　中國國務院總理溫家寶在今年3月的政府工作報告中曾指出，今年M2預定增長17％左右，但第三季結束該數據高達30％，17％的官方目標恐難以達成。

    　在金融機構貸款部分，中國銀監會主席劉明康日前曾表示，9月份新增貸款約3,000至4,000億元。市場預估金額也在4,000億元左右。但昨日人行的數據顯示，該月人民幣貸款增加5,167億元，遠超乎市場預期，金融機構的放貸是否又轉向寬鬆，值得進一步觀察。

    　至9月底，金融機構人民幣各項貸款餘額較去年同期增長34.16％，與8月底34.1％的增速持平。累計前三季人民幣貸款增加8.67兆元，比去年同期增加5.19兆元。

    　對於M2和新增貸款的持續飆升，大陸官學界均憂心忡忡。人行副行長馬德倫前日出席中俄金融合作論壇時表示，目前信貸投放存在政府主導的基礎設施領域集中度較高、各類項目過於依賴銀行貸款等問題，人行將密切關注潛在的金融風險。

    　「經濟參考報」報導，中國社科院世界經濟與政治研究所所長余永定指出，今年上半年銀行新增貸款就已超出全年的官方目標，信貸增速高的驚人，M2的情況亦是如此，相對於GDP的增速創下了歷史新高。其結果是，金融市場流動性氾濫。

    　余永定認為，流動性過剩已導致資產泡沫再度抬頭。目前產能過剩，通膨暫時還未構成威脅。不過鑒於M2為GDP的160％以上，當遭受內部或外部衝擊時，形勢隨時會發生變化，且變化速度會很快。中國貨幣當局或許需要思考其退出機制。