獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

全球金融市場近來沉浸在美國聯準會（Fed）主席柏南克將推出救市措施的樂觀氣氛中，然而經濟學家普遍預期柏南克本周在全球央行年會上將按兵不動，但可能暗示接下來會採取什麼行動。

柏南克定26日在懷俄明州傑克森洞發表演說，由於全球經濟展望疲軟，甚至有陷入二度衰退疑慮，金融市場如坐雲霄飛車般劇烈震盪，投資人心裡也七上八下，因此對柏南克寄予厚望。

不過多數經濟學家都認為投資人的期待過度樂觀，以CNNMoney的調查為例，受訪的16名經濟學家中，有12名認為柏南克不會在貨幣政策上宣布任何調整，事實上大多數人也認為儘管此時美國就業市場疲軟、消費不振、股市下跌，Fed也不該馬上行動，為經濟施打強心針。

經濟學家甚至反對Fed推出第三輪量化寬鬆（QE3），會計師事務所J.H.Cohn經濟研究部門主管歐基菲說，時機還不成熟，且弊遠大於利。如今利率已在谷底，Fed的資產負債表已經膨脹到2.7兆美元，再擴大收購資產就像在減肥中心門口發放冰淇淋蛋糕。

但經濟學家認為，柏南克可以提出幾個替代選項，其中最好且最可能的選項，是展延其目前持有證券的到期日。這種做法可能不像推出第三輪量化寬鬆（QE3）那樣帶來戲劇性效果，但能在邊際帶來刺激成長的財政條件，有助平息Fed內部反對的聲音。

投資銀行業者傑佛瑞公司（Jefferies）金融經濟學家麥卡錫指出，Fed有三種做法：一是把到期短期公債的本金拿來買進更長期的公債，二也是買進較長期的公債，但以到期抵押債券的本金來購買，三是全力賣掉短期債券，改買較長期的公債。

另外，Fed還可以調降銀行存放在Fed的超額準備金利率，有助鼓勵銀行擴大放款，而不是把資金放在Fed，賺取雖安全但微薄的利息。

部分經濟學家則主張，刺激成長是國會的責任，不是Fed。

認為應從財政而非貨幣政策著手的這派人士，建議柏南克26日應在演說中繼續支持這種立場。