獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

     以反向操作聞名的安東尼‧賈利亞(Anthony M. Gallea)在其著作『反向操作實戰策略』一書(寰宇出版)中，有下面幾段話，清楚點出股票價格之決定，有很大因素決定於投資人的情緒性反應。相關內容如下： 
 

   『投資是很奇怪的行業，據我所知，只有這個行業，產品的價格愈貴，顧客愈想，也買愈多。』 
 

    『價格走勢和獲利潛力會吸引投資人進場，一支股票的價格漲了好長一段時間，然後漲勢加速，會突然吸引一群新投資人蜂擁搶進，一般人傾向於依據股票過去的走勢，畫出一條直線以預測未來，很遺憾的，走勢很少持續下去，就在你以為未來會和過去相同時，行情往往逆轉。』 
 

    『市場頭部和底部是極端情緒下的產物，它們超越所有理性的預期，繼續漲得更高、或者跌得比一般常識所以為的要深。』

     金融市場參與者的投資心理狀態與一般消費性商品的買賣常常逆向而行，因為在金融市場中投資者的預期心裡，也就是對未來價格變動的期待心理往往才是主導市場價格的主要因素，就如藝術品拍賣會場，決定藝術品最後落槌的成交價格，往往是拍賣會場所營造出的熱絡炒作氣氛。然而，您若問這些投資心理的形成是否合乎理性邏輯，就好比去問一對正熱戀中的男女“為何會喜歡上對方？”般地愚蠢！  

    失去控制的無盡欲望便是貪婪；它往往是投機者走入天堂或地獄的決定因素。如果您在股票市場剛好憑運氣贏了幾次錢，除非您靜下心來弄清楚為何會贏錢？否則，這些運氣可能成為您往後在投資市場上大災難的伏筆。在年輕的歲月中，能從錯誤的投資挫敗中，悟出投資贏家邏輯思考者，遠比早年靠運氣積累財富、晚年卻不幸盡吐半生錢財者，幸運太多了！ 
 

每個成功的股票投機者，都得面對賣完股票後，股票續漲的痛苦。這是成功投機者必得忍受之痛苦；其實，如果獲利了結後的股價漲勢是出乎您原先預料之外，那麼，請問您何必為原先就不屬於自己的利潤而懊惱？ 
 

沒有受過市場自然訓練、繳完應繳的學費、並用心體會『市場多空、盛極而衰、否極泰來』法則的人，很難憑空長期保住從市場累積而來的財富，除非您是懂得在走運後退場的賭徒，否則請不要以賭徒心態進入股票市場！ 
 

事實上，只要您是一位經過嚴謹訓練，並潛心修性者，您在股市中往往可以選到可以創造三贏的投資標的，即公司經營者、外部股東、政府等三方，皆成為贏家的公司。但前題是，您是一位願意回歸投資本質，即投入資本高低與預期投資報酬率呈現反向的事實。若無法認清此點，我們心中潛藏的貪慾與恐懼永遠將會是揮之不去的心魔，躲得了一時，恐怕躲不過一世！若真是如此，暫時遠離股票交易市場將是您較佳的選擇。