獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

(本圖片為Justin原創並分享，特此致謝！)

《獵豹短評》
1.台塑集團事業含有塑化、紡纖、石油、電子資訊、生技等等，可以說已非單一產業集團，透過交叉持股，一方面可以穩定經營權，另一方面亦可降低單一產業景氣波動性對公司之影響衝擊，對追求長期穩定投資報酬之股東而言，可以達到分散風險之目的。
2.目前以該集團公司發行公司債之成本僅約2.0%~2.5%之間，因此，以外部融資成本與集團公司之ROE相較，此項決策仍可算是理性及專業，一方面穩定股權之掌控，另一方面亦可提高原股東之股東權益報酬率。

《相關新聞》
2006.09.16　 工商時報
交叉持股保5% 台塑四寶砸470億鎖股
姚惠珍/台北報導


為了鞏固領導中心，台塑集團下令強化四寶交叉持股比例，並設定每一寶持有其餘三寶最低五％股權，對於持股已逾五％的則不再加碼，以斷絕外力介入經營權的可能。依據設定的目標，此次加碼的標的主要以台塑與台化為主，總計台塑集團加碼總計將達四百七十億元。

從七月中迄今，台塑四寶加碼二十億元交叉持股，據了解，此次加碼四寶交叉持股與以往「齊頭式加碼」截然不同，非由各公司出資一定金額的股票任選其餘三寶來投資，而是有「策略性目標」，也就是每一寶持有其餘三寶的股份必須達五％，若持股逾五％，則不再加碼投資。


例如台塑持有南亞股數高達九．八七％，台化持有台塑七．六五％，而台塑、台化及南亞持有台塑化逾兩成三的股數，均不再加碼投資，將火力鎖定未達「保五」策略的標的。

由於台塑及台化成立較久，因此有較多股份流入民間，而台塑化則因成立較晚，近八成股權掌控在集團三寶手中，也因此此次加碼標的以台塑及台化為主。

若以去年度台塑、南亞及台化每股平均股價來估算，南亞將動用近百億元買進台塑○．七一％及台化二．六四％的股份，而台塑化更要動支三百億元，才能達到三寶「保五」目標。換句話說，四寶若要達到持有其餘三寶至少五％股權的目標，預計總投資額將近四七○億元。

台塑所須加碼標的僅有台化，預定投資五二億元將可取得台化一．七％股權。八月二十九日，台塑已發動第一波攻勢，投入近四億元，取得台化八四七一張股票。

南亞則分別於八月二十五日、九月四日及九月八日先後投入十一億元，取得台塑二萬五千張股票，始得持有台塑股權超過四．六％。台化僅須再加碼南亞○．二六％，預計將投入九億元，而先前台化已投入三．三億元取得七四八八張的南亞，因此台化將是四寶中最早達成目標的公司。

至於台塑石化，由於成立較晚因此持有其餘三寶股權比例最低，也是加碼工程最浩大的公司，預計需投入三百億元，才能達到三寶股權保五％的策略目標。