獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

《獵豹短評》
1.保險資金提高海外投資上限遭到封殺，對壓低國內利率雖有間接幫助，但長期存在的利差損問題並無法解決，民間資金仍會持續外流。

2.保險業業可因無法提高海外投資，因而重新考慮資金可能之去處：
增加商用不動產之持有
增加獲利穩定且高現金殖利率之股票投資
增加以海外投資為標的之投信基金(含私募)
增加國內放款(含保單放款)
減資並退還股金至金控母公司(但此舉影響不大)
增加國內債券投資(對收益幫助不大)

3.由上分析，資金成本高過國內收益率及投資管道受限問題，顯然對保險業而言將極為不利。
然而，在臺灣股市中，要找到報酬率在5.0%以上之股票，其實並不難，只是表面上風險值較高，然而若能培養真正懂得投資策略之投資專業人員，要在台股得到比海外投資高的報酬並非難事。
當然，若站在資產負債對等控管之角度而言，海外固定收益的投資標的仍是目前首選，也難怪國內保險業如此之在意了！

《市場新聞》
2006.10.20　 工商時報
保險法新利多全封殺
彭禎伶、薛翔之/台北報導

被視為保險業重大利多的保險法修法，十九日在立法院財委會被刪去重大利多措施，卻通過多項利空；其中保險業海外投資上限由三五％提高到五○％的提案，在立委以「不應獨厚保險業」為由，決定維持三五％的比率，同時開放產險兼營健康險、保險業舉債、兼營全權委託（Internal fund）等利多政策，則全數遭到保留。

至於強化管理等加重保險業負擔的利空措施大多過關，如強制保險業公開發行；法定盈餘公積由一○％提高為二○％；保險業投資股票不得出任董監事、不得徵求委託書；安定基金提撥率授權主管機關依經濟及金融發展定之，但不得低於千分之一等，都是加重保險業負擔的條文。


金管會主委施俊吉對許多重要條文被保留或不修改，只表示會慢慢與立委們溝通，畢竟目前已有十家壽險公司，投資國外已逼近三五％上限，「證明修法有急迫性！」他強調保險業提高海外投資，金管會絕對有監理能力。

保險法修法原本在財政部時代，打算修改三十條條文，但因該屆立法院未完成修法，退回金管會重新大翻修，保險局副局長陳惟龍指出，國外投資上限由二○％提高到三五％，是民國九十二年修法完成，保險公司目前已有多家面臨滿水位，國內又找不到更好的投資工具，因此希望能再提高海外投資上限，增加資金投資報酬率，逐步縮小利差損。

保險局提供的數據顯示，保險資金目前有六兆六千多萬元，海外投資比重達三○％，即有二兆元的資金已匯往海外投資；如果提高到五○％，則會多出近一兆元的額度可再投資海外。不過陳惟龍強調，不是每家保險公司都能達五○％，保險局將會依財務、業務等指標，逐步核准提高海外投資上限，實行差異化措施。

但金管會的說法被立委嚴重駁斥。立委劉憶如說，為何銀行不能去大陸、企業投資大陸四○％的上限也不能提高，偏偏獨厚保險業？劉憶如也擔心金管會海外監理能力不足，不宜開放；台聯立委羅志明也說，提高一％，就是增加六百億元資金投資海外，對國內市場有排擠效應。最後一致決定，維持原本三五％上限，不予調高。


2006.10.20　 工商時報
壽險資金恐去化無門
彭禎伶、薛翔之/台北報導


保險業投資海外上限要提高到五○％，被立法院財委會打回票，目前已近三五％上限的共有十一家保險公司，其資金近四兆七千多億元，只要一天不能提高到五○％，這十一家公司就至少要少賺六千萬元的利息，對獲利衝擊極大。

據保險局統計，目前已取得投資海外三五％上限的壽險公司有十家，包括國泰人壽、新光人壽、南山人壽、富邦人壽、中國人壽、台灣人壽、中央人壽、大都會人壽、全球人壽及紐約人壽，十家資金約新台幣四．七兆元。


產險業則只有一家取得三五％的國外投資上限，即國泰世紀產險，目前其資金規模有一一○億元左右。

壽險業者對未能提高國外投資上限都感到非常失望，希望金管會能代為爭取。業者表示，並不是不願投資台灣，壽險業在台股也已投資四千二百多億元，不動產也投資近三千億元，公債更投資達一．六兆元，六兆多的壽險資金，至少有四兆元是留在國內投資，但由於股市波動大，不符合壽險資金長期穩定的效益，國內公債利率又長期處於低檔水準。

找不到好的投資標的，如國壽現金部位就有二、三千億元，只有一％到二％左右的報酬率，壽險業者表示，國內與國外目前約有三％的利差，在國外可投資到六％以上標的，但國內三％的投資工具就已非常難得，如果不提高對國外投資比重，則壽險業長期面臨的利差損問題，無法有效解決，對保戶及股東都不是好事。

若依十一家接近滿水位的公司來看，四兆七千多億元的資金，若能提高一五％的國外投資比重，以三％的利差來算，一年可多賺二百多億元的利息，反推回來，只要一天不能提高保險業國外投資的比重，則這十一家公司一天就要少賺六千多萬元利息；而二十九家壽險公司去年一年也才賺二七九億多元。