獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

（圖片為網路流傳）

《重點及短評》
『台債交易員表示，近期美國公債反彈五十個基本點，但是台債不動如山，原因在於，市場多方吃定空方，造成殖利率長期狹幅盤整，昨日十年期指標債殖利率收在一．九八一％，近月來，十年期指標債殖利率都在一．九七％至一．九九％盤整。
台債交易員強調，不要輕忽台債殖利率平坦化趨勢，因為現貨欠缺波動，衍生性商品交易量也直直落，造成嚴重的惡性循環，期貨更是深受其害，近日券商部分的成交量都只有七十億元，較去年底一天成交量就達逾四百億元，單日債券選擇權急凍逾三百億元。 』

短評：除了少數法人，如郵匯局、大型保險公司外，台灣債券市場公債殖利率實在很難吸引到一般法人或個人投資戶，加上國內投信債券型基金近兩年快速萎縮，也使原本供應債市養債資金之源頭中斷，未來國內類貨幣型之債券型基金規模仍將持續下降，債券市場短線交易量可能持續萎縮，流動性可能更低，台灣資本市場將更行跛腳。
　　　國內游資仍將持續氾濫，預期2007年境外基金仍將維持熱絡，而不願買進境外基金(含泛中國基金)者，將被迫在台股尋求機會；預期保守型資金有可能以高股息、穩定獲利之個股為投資標的，若能配合高退稅比例者，將更具吸引此類資金之魅力！


《市場新聞》
工商時報 2007.02.03　
台債一潭死水 波動率1.8％
詹靜宜/台北報導

近三天台債波動率僅剩下一．八％，更一度下探一．五％，致使台債被操盤手戲稱為睡美人，目前正等待王子（主管機關）來拯救這個投資局勢。

操盤手感嘆說，苦等不到王子出現，最近連衍生性金融商品都被拖累，台債操盤手說，近期債券選擇權（bond option）每日交易量急凍三百億，簡直是玩不下去，就算是期交所辦再多活動促銷都沒用，因為根本問題沒有解決。

台債交易員表示，近期美國公債反彈五十個基本點，但是台債不動如山，原因在於，市場多方吃定空方，造成殖利率長期狹幅盤整，昨日十年期指標債殖利率收在一．九八一％，近月來，十年期指標債殖利率都在一．九七％至一．九九％盤整。

台債交易員強調，不要輕忽台債殖利率平坦化趨勢，因為現貨欠缺波動，衍生性商品交易量也直直落，造成嚴重的惡性循環，期貨更是深受其害，近日券商部分的成交量都只有七十億元，較去年底一天成交量就達逾四百億元，單日債券選擇權急凍逾三百億元。

由於台債波動區間過小，很多交易商根本不操作台債，轉而操作台指期貨或是外幣商品，諸如美債和日債等，造成台債波動率直破二％之後，還持續向下探底，台債波動率一度下探到一．五％，近二十天以來，波動率也降到五％以下，看來不僅台債爆發出走潮，CBO（債券資產證券化受益證券）、ABCP（資產基礎商業本票）吃下四分之一的台債市場，連債券選擇權也將引發資金出走潮。