獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

(圖片為網路流傳，特向原創者致謝！)

《重點及短評》
『 利率聞風不動的現象，不只美國獨有，歐洲政府公債利率目前只有4%，美國不動產投資信託EOP主管預估，低利率環境可能再維持三到五年，部分投資機構甚至預估，將持續十到二十年，低利環境不僅有利於企業融資，也讓全球私募基金透過低利融資進行收購。 』

短評：私募基金近年來於全球資本市場掀起一股購併風潮，正是因為資金成本仍處相對低檔之故。然而大部份私募基金並非以長期經營購併標的為目的，當股票價格透過公司改造或整併，出現一定幅度價差後，私募基金便會出脫所投資標的，另尋新的購併對象。
此將使全球資本市場之間資金移動加速，就正面而言，其可透過資金更有效率化之運用以反應證券資產應有之價格，但另一方面，卻也可能造成市場出現較大幅度之波動。


《市場新聞報導》
中國時報 2007.02.12　
美商周：低利環境還會再持續數年
林上祚/台北報導

儘管美國聯準會從2003年起，已經升息十多次，總計提高了四個百分點，不過實質利率卻聞風不動，根據美國《商業周刊》（BusinessWeek）報導，全球低利環境可能還會再持續數年，低利環境雖有利於企業融資與併購，卻可能為全球金融市場埋下風險。

美國《商業周刊》報導，受到2000年科技泡沫破滅影響，美國聯準會為了刺激經濟，透過降息引導利率下降，十年期公債殖利率從2000年6.5%降到2003年的4%。

不過，2003年起為了抑制過熱的房市，累計升息4%，然而十年期公債利率過去三年居然只有上揚0.75個百分點，扣除掉通貨膨脹率後，實質利率幾乎完全沒有成長，美國國會預算辦公室預估未來三年政府舉債利率僅5%，僅比目前的4.8%高出0.2個百分點。

利率聞風不動的現象，不只美國獨有，歐洲政府公債利率目前只有4%，美國不動產投資信託EOP主管預估，低利率環境可能再維持三到五年，部分投資機構甚至預估，將持續十到二十年，低利環境不僅有利於企業融資，也讓全球私募基金透過低利融資進行收購。

美國《商業周刊》分析，由於紐約、倫敦、香港等金融中心，都在積極爭取全球企業前往融資，資本市場的全球化競爭，讓企業融資成本愈來愈低。不過低利環境，也讓體質不佳企業，得以繼續生存，而這些問題企業未來可能為全球資本市場帶來衝擊。

美國《商業周刊》指出，根據麥肯錫去年11月研究報告，中國與拉丁美洲只有四成企業表示，現階段融資「容易」，因此中國印度等新興市場，也將是全球金融市場改革的重點。

目前絕大多數的國際資金，主要投資在不動產，並非投資在基礎建設、教育等重要投資，如果中國等國家能改善金融體系，就能將資金作更有效的投資。