獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

(圖片由samlucky提供並分享，特此致謝！)

《重點及短評》
1.『中央銀行大幅緊縮資金，已使資金市場拉警報，昨（25）日金融業隔夜拆款平均利率持續彈升0.7個百分點至2.622%，是民國90年11月以來，近五年半最高水準。短期利率六個營業日內大幅彈高近1個百分點，已嚴重衝擊金融機構流動性和企業籌資成本，昨天部分票券公司已被迫停止報價，商業本票發行利率更急漲1個百分點至3%以上。』

短評：

台幣過低利率除了導致國內資金持續外流外，亦可能引起國際投機客的覬覦，尤其是國際投機交易在日圓利差交易引起國際關注後，長期處於低利率的台幣便可能 吸引國際炒家之注意。

央行除已意識到長期低利率環境對刺激除房地產外之其它產業並無法生太大的效果外，亦感受到眾多存款戶對資金停留國內所得到遠低於匯出買進投資海外資產的報酬，及因而引起積壓已久之民怨可能引爆。此將嚴重傷及政府之執政威信，不利即將到來的民意考驗！

2.『銀行主管指出，長短期利率同步走高，首當其衝的便是企業借款成本會大幅提高，此外，若短期利率持續處於高檔，銀行為吸收資金，將同步調高存放款利率，進而加重民眾房貸負擔。』

短評：
未來投資思考應盡可能避開財務結構中，負債比率逐漸上揚中的公司，尤其是，來自營運活動現金流量無法產生正數者更應保守看待；其次，欲舉債購屋者，一定要考量自身對負債的負擔程度，及未來隨利率上揚所增加出來的房貸利息支出自己是否能承擔。因未未來台幣利率極可能只會更高，很難再度明顯走低了！


《市場相關新聞》
企業籌資成本大增 房貸加重

【經濟日報／記者黃琮淵、傅沁怡／台北報導】 2007.05.26 03:49 am


中央銀行大幅緊縮資金，已使資金市場拉警報，昨（25）日金融業隔夜拆款平均利率持續彈升0.7個百分點至2.622%，是民國90年11月以來，近五年半最高水準。短期利率六個營業日內大幅彈高近1個百分點，已嚴重衝擊金融機構流動性和企業籌資成本，昨天部分票券公司已被迫停止報價，商業本票發行利率更急漲1個百分點至3%以上。

大型行庫資金主管指出，企業發行商業本票利率原本約2%，但是昨天商業本票利率已彈升至3%，漲幅達1個百分點。商業本票是企業短期周轉工具，發行天期以90天最多，最長頂多是發行180天期，且發行者以中小企業較多。至於大型企業籌資通常是發行公司債，昨天10年期公債殖利率收在2.184%的今年新高，銀行主管指出，企業未來發行公司債成本看漲不看跌。

拆款利率是銀行間拆借資金成本，也被視為是短期利率指標。銀行主管指出，金融業隔夜拆款利率竟然高於10年期公債殖利率，這種情況十分少見，除了反映市場資金緊俏，也暗示長期利率（即公債殖利率）還有上揚空間。

銀行主管指出，長短期利率同步走高，首當其衝的便是企業借款成本會大幅提高，此外，若短期利率持續處於高檔，銀行為吸收資金，將同步調高存放款利率，進而加重民眾房貸負擔。

由於央行將於6月底召開理監事會議，市場人士普遍預期，央行貨幣政策已由中性明顯轉向為實質緊縮，如果央行依市場預期再調高利率，市場資金只會更緊，不會轉鬆。央行業務局長楊金龍則指出，6月由於有鉅額稅款繳庫，加上央行存單到期僅3,000億元，「市場資金情勢還是會緊」。對於這幾天短期利率猛烈彈升，楊金龍僅回應：「拆款利率是反應市場資金狀況。」

銀行資金主管指出，這波市場資金緊俏，主要是央行在匯市干預賣匯，收回大量新台幣。保守估計央行近半個月干預金額超過20億美元，等於是從市場抽取了700餘億元強力貨幣，加上央行標售存單1,500億元，部分銀行因而出現資金缺口。

銀行主管指出，這兩天幾乎都是央行在引導市場利率走高，前天央行用2.4%的利率反向釋金來解決某大型行庫資金缺口，使得隔拆最高利率立即彈高至2.45%；昨天下午某銀行也突然掛出3.2%的拆款利率，由於整個市場都「找不到錢」，各銀行全面跟進調整拆款利率，3.2%變成銀行昨天拆借資金的「不二價」，拆款最高利率因而走高至3.6%。

【2007/05/26 經濟日報】