獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

精實新聞 2010-12-29 19:08:07 記者 蕭燕翔 報導

剩下兩個交易日，新曆年台股即將風光封關，在全球股市幾乎全數回補金融海嘯前的缺口下，資本市場已提前反應實體經濟的復甦預期，台股自然也不例外。不過，99年投資台股難度升高，雖資金面有外資、陸資及內資的三管挹注，卻也面臨全球貨幣政策動輒得咎的挑戰，投資氣氛雖見高價F4比價、拉高台股本益比，主管機關卻也出手管制投機風氣。在機會與挑戰並陳下，譜出了99年台股的基調，溫故知新，也提前預習明年台股新頁。

【中美貨幣政策唱反調  台灣走自己的路】

金融海嘯後，全球央行以聯準會馬首是瞻情況，出現改變；即使聯準會量化寬鬆還欲罷不能，中國人行卻已歷經六升存準率及二升基準利率。

一向強調貨幣政策不追流行的總裁彭淮南，當然期待走出台灣自己的路，不過，台灣屬淺碟經濟體，且熱錢流竄無國界，貨幣政策很難全然完全置身事外，明年在經濟成長趨緩及通膨加劇下，全球央行挑戰仍大，只能說一國貨幣政策總舵手的任務，向來就不是常人得以勝任的。

【2字頭台幣見怪不怪  進出口商自求多福】

熱錢狙擊下，99年台北匯市比股市還不平靜，也越來越多評論認為，「2」字頭台幣明年恐見怪不怪。

在台幣兌美元單日波幅加劇下，進出口商避險能力門檻拉高；且即使美元指數明年有反彈條件(主要兌歐元)，惟以利差、經濟復甦或通膨角度，除非聯準會提前升息，否則美元兌新興市場貨幣要大升仍有難度，現階段只能看看7A總裁還會不會有進一步防堵熱錢措施，而在台幣每年低度波動的慣例面臨挑戰下，進出口商也只能自求多福至上了。

【台塑集團連續大火  股價反燒旺】

99年機遇最上沖下洗的，當屬台塑集團，七月開始一連三把火，燒出公安問題，七人小組接班也一度被外界評為「螺絲鬆了」，重創集團形象。

不過 ，老天仍對台塑集團疼愛有加，隨國際油價漲至兩年多高點，集團總裁王文淵釋出專業接班可能，加上ECFA效應，集團股價及市值都已重回金融海嘯前新高，領頭羊台塑封關前再展挑戰百元關卡實力，成為台股明年攻萬點的精神指標。

【台股市值創高  新股貢獻功不可沒】

台股即將亮麗封關，上市公司市值也衝破23.5兆，創兩年半新高。

台股今年市值走高，除「股漲」外，新股上市潮功不可沒，特別是外企更創下不少紀錄，除下半年TPK、亞德克、85度C、晨星等，開啟外企第一上市潮外，第二上市也即將出現如爾必達等超大咖，明年在台股萬點挑戰聲浪再起下，市值應有機會挑戰金融海嘯前歷史高點的24.1兆，股民口袋也可望「麥克！麥克！」。

【F4比價再起  高價股人氣可用】

股王股后爭霸戰，向來是票房靈藥，只是今年股王衛冕賽面臨多方挑戰，目前「F4」成員中，碩禾、TPK都是上市不滿一季的新兵，其中三檔與品牌智慧型手機有關，去年的股王聯發科，排名則落至五名以外。

股王后的爭霸，向來都是「只見新人笑、不見舊人哭」，不過，也只有多頭市場，才能讓高價股人氣維持不墜，以此看來，明年的股王股后最佳男女主角爭霸戰，仍然吸睛。

【五國銀終登陸  下世代金融戰開打】

等了一甲子，國銀終於重新登陸，且五家台資銀首家大陸分行年底前也都開業，這個或許僅是資本市場「題材」，卻是國銀用時間等來的西進血淚史。

據國銀預估，大陸分行首年營運僅能小賺100至300萬台幣，不過，只要首年獲利，最快2012年就可承做台商人民幣業務，此不僅代表台商有機會取得相對便宜的資金，也象徵國銀下個主戰場的卡位戰，正式開打，而未來ECFA二度協商，能否給予更優惠的准入條件，值得期待。

【Apple市值創高  是台廠機會也是挑戰】

談及台股今年最聚焦的電子族群，Apple概念股當仁不讓，從觸控面板、平板電腦及智慧型手機，無一缺席，且Apple股價今年也突破300美元、創歷史新高，市值一度僅次於中國建行，衝上全球第二。

Apple的跨領域整合，給予台廠的啟示不僅是跟對客戶就可以吃香喝辣，更給堅守單一領域的品牌廠不小衝擊，未來在3C界線模糊下，全球品牌廠勢必都得迎戰Apple訂下的新遊戲規則，誰墨守成規、誰就等於提前投降。

【兩岸同聲打房  建商越冷越開花？】

兩岸央行齊聲打房，不過，農曆鬼月或建國百年推案量，都爆天量，且標售價格還屢創新高，在在測試央行打房底線。

持平而論，房價所得比及房貸負擔率屢創新高，已激高民怨，讓2012年尋求連任的馬政府，不得不正視。據傳，年底最後一次央行理監事會可能再度從嚴控管土建融，不過，多認為重點應著重於空地貸款，惟在明年升息至少2-3碼下，房貸負擔將自歷史低點反彈，建築業能否再度延續今年「越打越漲」的氣勢，還值得觀察。

【ECFA終於簽訂  陸資真的來了】

ECFA終於在六月簽訂，並於九月生效，陸資也真的來了，據統計，目前大陸QDII已有七家完成登記，投入金額逾1.6億美元，年底前金管會也放寬單一QDII投資上限至1億美元，大陸大型國企高層 也首度訪台，與台灣專業投資機構直接面對面。

就如交銀國際高層日前來台所言，未來大陸將不只扮演全球資金的接收者，而可望對外輸出資本，此不僅是產業併購，也含一般財務投資，未來陸資在台股扮演角色，也勢必將更為吃重。

【防投機條款出爐  明年新股熱潮待觀察】

壓抑投機風氣，主管機關今年也出重手，一連祭出「唐鋒」及「盈正」條款，限縮上市櫃公司對外發言及新股承銷價訂定空間，且從嚴管制TDR資訊揭露。

主管機關管制投機歪風，對台股朝效率市場邁進，不是壞事，不過，有人憂心，限縮興櫃轉上市櫃股的定價彈性，恐不利明年新股上市潮延續，且提高公開承銷比例，也不利新股蜜月行情。在兼顧原始股東、專業投資者及一般投資人間，主管機關勢必得搭配更多配套，才可能取得多方平衡。



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