獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

《獵豹短評》

美國債市價格近兩週雖拉回，但長線偏多仍未改變：

1.美國景氣緩步趨緩仍無明顯改變跡象。

2.因景氣趨緩可降低原油需求，壓低油價，進一步舒緩通貨膨漲壓力。

《市場相關新聞》

2006.09.19　 工商時報
油價回檔、舒緩通膨壓力 美債基金 多頭高高掛
林明正



國際油價回落，舒緩了通膨壓力，也激勵全球債市齊漲以對，知名的財經研究機構Thomson Financial預估，美國企業獲利榮景可延續至二○○七年底，使得公司債具備多頭趨勢。

市場預估利率維持不變


但高收益公司債經過三年多頭漲勢之後，波動性明顯增大，富蘭克林投顧就建議債券投資人，可納入有防禦性題材的通訊、公用事業族群的公司債基金，以穩固債券資產投資價值。

台北富邦銀行也指出，九月二十及廿一日的美國聯準會利率決策會議(FOMC)登場，市場普遍預估將維持利率於五．二五％不變。

惟若美國從聯邦基金利率期貨角度觀察，在八月進口物價指數增長○．八％、超越市場預期的○．三％，以及八月零售銷售意外增長○．二％的報告出爐後，預期年底前將再升息一碼至五．五○％的機率，已自一九％微幅攀升至二二％，顯示出儘管九月可能不升息，但在聯準會完全鬆口就此終止升息之前，投資氣氛仍將隨之搖擺，因此，聯準會會後聲明稿對於整體景氣、房市、通膨與利率展望值得注意。

ING投顧更認為，雖不排除美國聯準會未來仍有升息可能，但隨著美國經濟趨緩狀況日益明確，似乎預告美國債市多頭行情即將展開。

相對的，歐洲、日本二大區域則因物價上漲的壓力持續，預估歐、日升息趨勢不變，因此，ING投顧強調，投資人的長線資金不宜大舉進場歐、日債市。至於新興市場債券及高收益債券，則受惠美國暫停升息後，利差不致再被大幅壓縮，有利未來走勢的延續。

信評機構標準普爾也在十四日表示，受惠於全球經濟成長、投資人對新興市場偏好程度增加、商品處多頭循環可增加出口國收益下，使得許多新興國家的債息負擔得以減輕，所以債信升等的狀況比降等來的多。

新興市場債受惠

對此，富蘭克林投顧強調，目前看來通膨減緩及償債能力改善仍是新興債市重要利多，再甫以高殖利率、貨幣升值的利基，後勢展望看俏，因此值得投資人進場佈局。

不過，富蘭克林投顧也提醒投資人，要注意高收益公司債已經過三年多頭漲勢，導致現階段波動性明顯增大，因此，建議投資人可納入有防禦性題材的通訊、公用事業族群的公司債基金，以穩固債券資產的投資價值。