《獵豹短評》
1.郵儲金一向是國內債市最大主力,但在國內公債債市場規模太小之下,郵儲金之進出往往成為市場價格決定力量,使國內債市價格被人為扭曲。

2.郵儲金被迫外移除了國內債市規模過小問題外,國內利率因資金需求不振而長期低盪也是主因,試想,美國10年期公債目前約4.78%,而國內10年期公債目前僅約2.0%上下,論國家信用評等,台灣債信又遠落後美國,此也是國際投資人不願投資台債之主因。

3.台灣利率長期處於低檔,長期而言,將不利資金之移動,經濟是否能維持強勢及資金需求是否能回復90年代之景況,將是最主要之決定因素。

《市場相關新聞》
2006.10.12  工商時報
郵儲金錢進海外 金管會放行
彭禎伶、薛翔之/台北報導


去化金融業過多的資金,中央銀行及金管會都同意開放郵儲資金可投資海外及加碼有價證券,金管會副主委張秀蓮十一日表示,金管會委員會已同意交通部修改郵儲資金運用辦法,開放逾四兆多元的郵儲金可投資海外公債、公司債、金融債等,同時郵儲金投資公債以外票債券比重由一○%提高到二○%,受益憑證則從三%提高到五%。

金管會透露,目前郵政儲金投資公債、庫券以外的票債券及股票、基金受益憑證等,都尚未達到現行法定的投資上限,合計僅約一○%的資金是投資有價證券;這次交通部要修改資金管理辦法,屆時郵儲資金等於至少有八千億元的資金實力,可自由選擇投資國內或國外金融債、公司債等,此外還擁有新增的八百億元額度,可加碼國內外ETF、投信基金等。


根據統計,不包括簡易壽險資金,光是郵政儲金部分,截至九月底已超過四兆元,其中八○%以上的資金是存在中央銀行或轉存各家銀行。中華郵政表示,其餘大部分的資金是投資在公債,少部分投資股票、受益憑證等,目前整體資金報酬率還能支應利息支出等,但中華郵政希望爭取「多一點的操作空間」。

金管會委員會昨日同意修改「郵政儲金投資債券票券管理辦法」,及「郵政儲金投資受益憑證及上市櫃股票管理辦法」,開放郵儲資金可投資國外票債券、受益憑證及上市櫃股票;也開放郵儲資金參與國內外票債券出借業務;同時提高郵儲金投資國內外票債券比重(國內公債、庫券除外),由現行一○%提高到二○%;另外,投資受益憑證的比重也從現行三%提高到五%,這二項都是國內外投資額度合併計算。

張秀蓮指出,這項開放措施,央行及金管會都已同意,將由交通部公布實施。張秀蓮表示,由於國內金融機構爛頭寸太多,郵儲資金又不能放款,大部分轉存央行及銀行,讓銀行及央行也長期受不了,所以同意讓郵儲資金投資國外,且增加有價證券的投資比重。

張秀蓮也透露,目前如信合社、大型銀行的存放比都降到五成左右,要維持獲利相當辛苦,才會出現有些銀行搶房貸等業務,因此金融發展基金會昨日也開會決定,明年將要把解決金融機構爛頭寸當成重點研究議題,並舉行大型研討會來討論解決之道;金管會方面也表示,本國銀行部分也已從今年六月開始,實施差異化管理,讓財務狀況好的銀行,可加碼股債市。

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