獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

輪胎業龍頭正新（2105）昨（12）日表示，受惠產能增加及輪胎漲價，去年因原物料高漲衝擊，獲利年衰退約兩成。但展望今年，大陸車市依舊看好，審慎樂觀看待。法人估，合併營收可望再現兩位數成長，營運看好。

正新表示，今年全球景氣雖保守看待，但輪胎畢竟是民生必需品，故所受衝擊並不大。另外大陸每年汽車銷量都還在持續增長，印度等新興國家的經濟情況表現也不錯，只要盡量分散市場風險，輪胎產業前景依舊可期。

因此今年的擴產動作將會持續下去。預計2012年資本支出將有200億元的水準。其中包含了生產轎車胎的重慶廠、廈門廠及雲林廠擴增，而非轎車胎的部分則有漳州廠等其他廠房機器設備也陸續建置完畢。

法人認為，春節及元宵過後，大陸及台灣各產業陸續回復正常產銷，3月起輪胎需求逐步回到正常水位。加上氣溫回升會造成輪胎耗損率提高，因此第二季和第三季往往是輪胎業者的傳統旺季。

受惠於此，本月起正新的營運表現將開始逐步回升，且受惠於產能增加，今年合併營收可望再呈二位數成長。

正新在大陸擁有正新輪胎、瑪吉斯輪胎、櫻花輪胎三個品牌，在當地約10%市占率，集團合併營收有68%來自於當地廠房。正新認為，大陸車市依舊持續增長當中，因此輪胎需求還是樂觀。昨日公司股價收68.10元，上漲0.1元。

正新日前公布去年合併財報，受惠於兩岸廠房持續擴產，加上漲價帶動。合併營收為1,199億元，年增約20%。然油價上揚，帶動合成膠價格走升，且替代原料天然膠也被推高，獲利空間遭壓縮，2011年毛利率為17.58%，較2012年減少逾3個百分點，創下2007年以來的新低。

正新2011年稅後純益為85.36億元，年減20.84%。每股稅後純益則是3.45元，明顯不如2010年的5.01元。正新今年首季自結合併營收為322億元，與去年第四季的325億元，相差不大。法人分析，輪胎業首季營運為谷底，首季表現和去年第四季相當主因擴產效應。

圖／經濟日報提供

看好印度市場 評估設廠

看好印度將成為全球第三大汽車市場，正新（2105）目前雖已設辦事處，但正進行投資評估考察，未來不排除前往投資，但是否在當地設廠內部則還在討論。

2011年印度新車銷售量為300萬台，專業研調機構預估2020年時將倍增至700萬台的水準，成為全球第三大車市。日本第三大輪胎廠橫濱橡膠與於3月底宣布在此設廠，成為繼普利司通之後第三家於印度設廠的日系輪胎廠，引起業界關注。

日本第三大輪胎廠橫濱橡膠（Yokohama Rubber）3月28日發布新聞稿宣布，因預估印度汽車市場將呈現急速增長，故將投下約44億日圓（約新台幣16億元）於印度德里近郊的Harana興建一座乘用車用輪胎新廠。

橫濱橡膠表示，該座新廠將於2014年7月啟用量產，年產能為70萬條，所產輪胎將全數供應印度國內需求。橫濱橡膠目前主要利用日本、泰國、菲律賓等地工廠供應印度市場所需的輪胎，而橫濱橡膠也將成為繼普利司通之後第二家於印度設廠的日系輪胎廠。

而已攻入當地主流汽車廠如塔塔汽車等車廠的正新橡膠，則表示已進行考察，目前則設有辦事處，是否設廠則還在評估。

外界則認為，雖然在印度設廠有其方便性，但由於政治及社會文化背景複雜，而可能會使得國內輪胎業者擔心。但如正新能在當地設廠，將成為國內輪胎業者首度在此設廠的第一家業者。