獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

《重點及短評》
『分析人士認為，美聯儲視通脹為主要風險有三個方面原因。首先，目前美國通脹水平偏高。最新數據表明，今年頭三個月，美國消費價格按年率計算上升4.7%，升幅遠大于去年全年的2.5%；去除能源和食品之後的核心消費價格上升2.3%，升幅略低于去年全年的2.6%。可見，在整體經濟增長速度明顯減緩的情況下，目前通脹水平仍超過美聯儲認為可接受的1%到2%的範圍。 』

短評：
核心消費者物價年增率礽在2.0%目標區之上，自然使FED對通膨壓力仍不敢掉以輕心！


『從去年第二季度開始，美國經濟增長速度明顯放慢，但目前仍不乏支持經濟繼續溫和增長的條件。美國經濟增速放慢主要是受住房市場大幅降溫拖累，但目前住房市場的調整雖然仍在進行當中，但發生崩潰的可能性不大。工廠訂貨3月份也創一年來最大單月增幅，可能預示著制造業的疲軟狀態即將結束。而占美國全部經濟活動比重超過80%的服務業4月份增速快于預期。此外，占美國國內生產總值三分之二的個人消費開支增長表現良好，世界其他主要經濟體經濟增長前景看好，這一切都有利于美國經濟繼續保持溫和增長。 』

短評：
美國經濟成長雖放緩，但景氣擴張步伐仍相對穩健，通膨壓力並未全消，此使得聯準會不敢迅速降息。


《市場相關新聞》
美聯儲仍將通脹風險視為頭號敵人
2007-05-09 23:49:33

　　新華網華盛頓5月9日電(記者 胡芳) 美國聯邦儲備委員會9日又一次決定將短期利率維持在現有的5.25%不變。從這一決定以及美聯儲當天發表的聲明可以看出，美聯儲對經濟繼續增長抱有信心，而通貨膨脹風險仍被視為頭號“敵人”。

　　分析人士認為，美聯儲視通脹為主要風險有三個方面原因。首先，目前美國通脹水平偏高。最新數據表明，今年頭三個月，美國消費價格按年率計算上升4.7%，升幅遠大于去年全年的2.5%；去除能源和食品之後的核心消費價格上升2.3%，升幅略低于去年全年的2.6%。可見，在整體經濟增長速度明顯減緩的情況下，目前通脹水平仍超過美聯儲認為可接受的1%到2%的範圍。

　　其次，可能助長通脹壓力上升的因素依然存在。因素之一是能源價格上漲。美國能源價格3月份上漲5.9%，是2005年9月以來的單月最大漲幅。而第一季度更是猛漲了22.9%。目前看來，能源價格在未來一段時間里還可能繼續走高。

　　因素之二是美元走低。歐元區和美國的利率差縮小、歐元區經濟增長前景看好而美國經濟降溫等，都是對美元匯率的打壓因素。一些分析人士認為，由于美元缺乏強有力的支撐力量，今後幾個月歐元對美元匯率仍可能保持高位。

　　因素之三是失業率偏低。美國失業率自2006年9月以來一直在4.4%至4.6%之間浮動。今年3月份，失業率為4.4%，與過去5年來的最低水平持平；4月份，失業率微升至4.5%，但仍處于歷史較低水平。

　　最後，美國經濟可能繼續溫和增長，這也是美聯儲重視通脹風險的重要原因。從去年第二季度開始，美國經濟增長速度明顯放慢，但目前仍不乏支持經濟繼續溫和增長的條件。美國經濟增速放慢主要是受住房市場大幅降溫拖累，但目前住房市場的調整雖然仍在進行當中，但發生崩潰的可能性不大。工廠訂貨3月份也創一年來最大單月增幅，可能預示著制造業的疲軟狀態即將結束。而占美國全部經濟活動比重超過80%的服務業4月份增速快于預期。此外，占美國國內生產總值三分之二的個人消費開支增長表現良好，世界其他主要經濟體經濟增長前景看好，這一切都有利于美國經濟繼續保持溫和增長。

　　美聯儲在9日發表的聲明中預計，美國經濟在未來幾個季度里可能以溫和速度繼續增長。對于美聯儲來說，這表明目前不存在通過降息以刺激經濟擴張的必要性，但另一方面，經濟增長也意味著通脹壓力。美聯儲希望，經濟在保持增長的同時，可以將通脹控制在可接受的範圍內。

　　美國政府公布的初步數據顯示，第一季度美國經濟按年率計算僅增長1.3%，遠低于前一個季度的2.5%，是過去4年來的最低季度增幅，這使得人們對于美國經濟健康狀況的擔憂有所加重，一些經濟學家因此預計美聯儲不久會採取降息行動，以刺激經濟增長。不過，美聯儲主席本‧伯南克及其他美聯儲官員近幾周來一直淡化降息的可能性，強調他們主要擔心的不是經濟增速比預期的慢，而是通脹壓力減緩幅度比預期的小，通貨膨脹不能得到控制。

　　分析人士認為，美聯儲一方面希望有效抑制通脹壓力上升，另一方面也不希望美國經濟增速大幅放慢甚至陷入衰退。因此，在今年接下來的大部分時間里，目前的利率水平有可能繼續維持不變。