獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

中國大陸2月消費者物價指數（CPI）年增率達2.7%，是近一年半來新高，並高於現行基本存款利率2.25%，出現實質負利率，加深金融市場對中共官方加速升息，與提早退出經濟刺激政策的預期心理。

部分市場人士推估，中國人民銀行兩個月內就會調高利率，以調整社會大眾的通貨膨脹預期。

大陸國家統計局昨（11）日公布，2月CPI年增率2.7%，高於彭博資訊調查29位經濟學家平均預期的2.5%，不只是16個月以來僅見，也逼近大陸國務院總理溫家寶在「兩會」政府工作報告中宣示的通膨率目標3%。至於生產者物價指數（PPI）年增率，2月為5.4%，高於預期的5.1%，也超過1月的4.3%。此外，大陸今年前兩個月工業產出年增率為20.7%，創下五年多來最大漲幅。

大陸國家發改委價格監測中心指出，由於民眾搶搭政府政策補助購車機會，2月大陸汽車價格年增率增至1.49%，是四年來最高單月漲幅，助長2月CPI大升。這可能是單月季節性現象，後續有待觀察。

國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松2月初預期，若大陸通膨率超過現行基本存款利率2.25%，人民銀行將會升息，甚至比美國聯準會還早，以抑制國內節節升高的通膨預期。

香港券商SJS Markets首席投資策略師Dariusz Kowalczyk說：「通膨在4月前突破3%的政策目標，必將引發更進一步的政策緊縮，基準利率最快這個月就會調高。」北京大學中國經濟研究中心主任林毅夫接掌世界銀行工作後，這幾年都無法參加大陸兩會，使得清華大學中國與世界經濟研究中心主任李稻葵，成為今年兩會中經濟學界的媒體明星。

李稻葵昨天接受本報訪問時分析，大陸2月CPI上升原因，是去年2月時，春節已經過去，物價回落；反觀今年2月剛好是農曆春節，物價比較高，一低一高就出現2月CPI上漲2.7%。

李稻葵說：「這麼一個比較高的物價指數，可能會引起市場與老百姓預期的改變，我想針對預期的改變，加上未來兩、三個月國際原材料價格可能上升，工資也可能上升。」

他預期，大陸央行可能在一、兩個月之內採取行動，適當微調存款利率，以管理及調整大眾的通脹預期。

新聞辭典》負利率

民眾把錢存在銀行會有利息收入，但當物價全年上漲幅度超過銀行支付的年息，代表民眾存錢一年拿回本金和利息，可用來買到的東西，竟然比一年前存款時更少，錢愈存愈薄，就稱為負利率。

由於存款是最穩當的收益，加上退休族多以存款利息為收入來源，一般會用名目利率（多指銀行1年期定存利率）減去消費者物價上漲率，就可算出民眾實質可收取的利息是正利率還是負利率。