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中國大陸國家統計局9日公布2月消費者物價指數(CPI)，比去年同期上漲3.2%，不但創下2010年7月以來20個月新低，並終結大陸持續兩年之久的負利率時代，估計未來兩季均可維持正利率狀態。同時，貨幣政策將更趨寬鬆，估計上半年存款準備金率還會有兩次下調。

圖／經濟日報提供

根據大陸央行資料，目前大陸一年期存款利率為3.5%，由於2月份CPI漲幅從1月份的4.5%大幅回落到3.2%，意味一年期實際利率已轉為正值。大陸交通銀行首席經濟學家連平樂觀預測，今年第二季和第三季也有機會持續正利率狀態。

分析人士認為，如果居民實際利率持續為正值，意味著居民銀行存款「跑贏」了通膨，存款便能夠保值增值。大陸曾在2004年、2007年和2010年起三次出現了長期負利率階段，負利率時間均超過20個月。

2月價格回落較明顯，主要來自受季節性影響大的商品，包括食品以及非食品中季節性較強的商品，同時在春節因素影響下（往年價格的季節性回落主要於3月份），這些商品價格節後回落，展現在CPI的大幅下降。

瑞銀證券中國首席經濟學家汪濤認為，大陸今年前三季CPI會逐步下滑，但貨幣政策穩健的態勢不會改變，預期第三季約7、8月時，CPI有望降至3%以下，甚至最低到2.5至2.6%左右。

2月份CPI出現了大幅回落，不僅跌破了4%，而且直逼3%，扭轉了長達兩年之久的負利率局面，眾祿基金研究中心指出，這意味大陸中央去年推行的抗通膨措施取得了階段性成果，建議緊縮性貨幣政策退場，並預估貨幣政策預調、微調的空間將進一步打開。

滙豐銀行經濟研究亞太區聯席主管屈宏斌指出，通貨膨脹問題已可暫告一段落，預期中國「兩會」後寬鬆政策的施行步伐將加快，存款準備率在第二季至少有兩次下調的空間。他認為，通膨壓力持續紓緩，也為中國資源價格改革創造有利條件，下一步水、電、汽油及天然氣價格改革可望出爐。

摩根大通報告預期，大陸CPI在第三季以前有機會降至約2.8%，較低的通膨壓力將讓大陸政府更廣泛實施選擇性的政策放鬆措施。摩根大通估，上半年大陸將調降存款準備金率兩次，每次調降2碼左右。