獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

(圖片由大蕃茄提供，特此致謝！)

《獵豹短評》
1.企業體若出現下列情況，便有可能以步入惡性循環漩渦中，千萬不要以為短期內可以得到改善。
即：

融資活動現金流量：因對外舉債或發行衍生性股權工具跟投資人要錢，使融資活動現金流量呈現正數，自有資本比率則可能持續下降。

投資活動現金流量：因開始變賣有價值之資產，而使投資活動現金流量也呈現正數，雖可取得短期性資金應急，但公司長期營運根基已明顯動搖，亦是步入營運惡性循環之直接證明。

來自營運活動之現金流量：若前面兩項流量同時是正數，但此項指標卻呈現負數，表示外部融資舉債、變賣資產所得之資金均可能因本業無法產生正現金流量而逐漸用罄，使企業體進入土崩瓦解階段。

2.經營者往往一步走錯難回頭，尤其是進入惡性循環之企業，投資人千萬不要以為短期可以善了，還早吶！


《市場相關新聞》

2007.03.28
美化帳面 明基賣10萬張友達
【林上祚/台北報導】　

去年全年大虧276.1億元明基電通（2352），在子公司友達光電4月15日股東會過戶截止日前夕，突然宣布將售友達1.32%股權，由於明基去年收購西門子手機部門失血上百億元後，友達等轉投資超越本業，明基減碼友達動作，很可能是為美化帳面，藉以符合去年承作120億元聯貸財務要求。

明基昨日召開臨時董事會，通過出售友達十萬張普通股，明基主管表示，明基去年以友達為轉換標的，發行45億元可交換公司債，對友達的持股從原來的12%，降為目前的9.74%。

昨日董事會通過出售十萬張友達股票後，對友達的持股將降到8.42%。

明基代理發言人王淡如表示，明基出售友達持股，是為了增加流動資金，調整財務結構實現獲利，這筆交易最快在本周五完成交易。

由於友達昨日收盤價高達47.6元，明基若順利處分，可以進帳47億元左右，明基昨日再度出現神秘買盤，股價再度上漲到13.3元漲停板價。

處分順利 可進帳47億

明基主管表示，明基董事會通過申讓十萬張友達股票後，必須在三個交易日內透過公開市場完成，明基準備透過鉅額交易方式出售，出售對象則是「支持明基對友達經營權的投資人」。

由於友達去年合併廣輝後，今年6月13日股東會，將進行董監改選，明基雖然仍是友達第一大股東，但合併後對友達持股已經大幅稀釋。

第二大股東廣達對明基持股則約在5-6%，明基敢在股東會過戶截止日申讓友達持股，顯示明基對友達的經營權，已經獲得廣達支持。

廣達主管表示，「廣達只希望當一個友達快樂的投資人」。

由於去年八月明基向中國信託為首的銀行，承作120億元聯貸，利率2.2%，當時聯貸銀行要求明基必須每半年提出財務報告，並維持一定負債比率以及利息保障倍數，設質在銀行團的友達光電股票，股票市價總額維持率達120％。