獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

中央銀行昨（26）日公布6月貨幣總計數，隨著景氣復甦、企業資金需求湧現，廣義貨幣總計數M2年增率略揚至3.81%，是近八個月首度止跌反彈。

中央銀行昨（26）日公布6月貨幣總計數，隨著景氣復甦、企業資金需求湧現，廣義貨幣總計數M2年增率略揚至3.81%，是近八個月首度止跌反彈，央行經研處副處長陳一端表示，景氣回溫，且陸客來台讓批發零售業銷售情況轉好，成為帶動產業資金需求增溫的關鍵。

陳一端說，6月M2年增率上揚，主要是銀行放款及投資成長，6月金融機構放款與投資年增率從5月的3.03%大幅上升到3.75%，若加上直接金融，則非金融部門取得資金年增率為4.07%，顯示無論從間接或直接金融來看，市場確實出現資金需求提升的趨勢。

央行統計6月銀行對民間部門放款17.5兆元，單月增加1,518億元，其中對民營企業放款增加907億元，對個人放款增加732億元。銀行主管認為，除了經濟好轉帶動民間投資和消費需求，房地產交投熱絡，讓建商融資和民眾房貸需求提高，可能也是6月銀行放款大增的原因。

陳一端對此指出，6月銀行對其他服務業及批發零售業放款金額增幅較顯著，這兩個行業是資金需求最高的行業，尤其批發零售業資金需求擴大，可反映內需轉熱，顯示景氣確已回升，陸客大量來台帶動的消費，也讓餐飲、批發等業者受惠。

行庫主管表示，跟金融或製造業相比，批發零售業回溫，代表國內消費力道增強，經濟成長不再僅靠出口，因此批發零售業的資金需求提高，可一定程度顯示整體景氣已走回平穩成長的軌道。

代表股市資金動能的狹義貨幣總計數M1B年增率連續第六個月下跌，券商認為，股市資金動能明顯萎縮，後續若M1B年增率持續下跌至低於代表市場整體資金供需的廣義貨幣總計數M2，將出現股市「死亡交叉」，投資人要慎防股市回檔；央行經研處副處長陳一端對此強調，央行會密切注意市場資金狀況。

M1B向來是股市資金動能重要觀察指標，央行昨（26）日公布最新統計，6月M1B年增率為13.22%，證券劃撥存款帳戶餘額也下降21億元，是連續第二個月減少。陳一端說，目前市場資金還是很充裕，央行也會持續注意。

陳一端指出，就央行觀察，市場資金存量足夠，M1B年增率回跌主要是受基期影響。銀行主管則認為，過去一年因為資金極度寬鬆，M1B年增率的確會受基期影響而失真，但這一定程度也代表市場資金不若以往寬鬆。

券商認為，台股急需量能衝關，後續內外資若無法持續挹注，股價修正的可能性自然會提高；特別是6月證券劃撥餘額對M1B年增率的貢獻度，從過去的3%至6% 降到0.93%，暗示股市資金動能轉弱。

行庫主管析，5月外資匯入6.5億美元（約新台幣200億元），外人新台幣存款則減少新台幣44億元，顯示仍有外資進入股市，短期因央行寬鬆貨幣政策退場，內資行情暫告段落，外資能否持續匯入是股市資金行情延續的主要指標。

一般來說，如果M1B年增率低於M2，呈現股市死亡交叉，代表市場資金轉進定期性存款意願提高。行庫主管指出，央行6月升息可能帶動資金轉進定存，如果台股無法維持高報酬，比較風險後，資金從活存轉向定存速度將加快，M1B年增率可能下月就跌破10%。券商指出，最快兩個月之內，便不排除看到股市死亡交叉。