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短評：

日本國債佔GDP比重超過220%，加上最近兩季經濟成長率為負數(學理上稱為經濟衰退)，日圓匯價目前仍位於歷史相對高檔區，其實已存在長期回貶風險。






《相關新聞報導》

日本上季GDP 萎縮3.7%
 
【經濟日報╱編譯陳澄和／綜合外電】 2011.05.20 03:42 am

圖／經濟日報提供

3月11日的大地震與海嘯撕裂產業供給鏈，加上消費者緊縮支出，導致日本第一季的經濟萎縮情況遠比預期嚴重，已陷入十年來的第三次衰退。

日本內閣府19日說，今年第一季國內生產毛額（GDP）比前一季萎縮0.9%，幾乎兩倍於經濟學家預測的0.5%減幅。換算成年率後，便是繼去年第四季下滑3.0%後，再萎縮3.7%，遠比經濟學家預期的1.9%更加嚴重。

GDP連兩季萎縮，通常就被界定為衰退。

儘管萎縮情況超乎預期，經濟學家仍然認定日本銀行（央行）20日結束兩天會議後，將維持貨幣政策不變，不過會強調如果地震衝擊持續得比預想更久遠，央行隨時會再寬鬆銀根。

日本經濟財政大臣與謝野馨19日也在GDP數據公布之後表示，震後重建支出可望帶動日本經濟彈升，他預期今年度日本仍可望出現接近1%的GDP成長率。

日本經濟原本就因通貨緊縮與消費支出不振而承受壓力，必須仰賴出口來維繫成長，3月的天災對低迷經濟的衝擊有如雪上加霜。大和研究所對分析師的一項預測調查顯示，日本經濟第二季可能持續萎縮，直到下半年供給斷裂情況緩和與重建工作開始之後，才會反彈回升。

大和研究所的資深經濟學家渡邊浩志說：「天災對經濟的負面衝擊將在第二季時全面呈現，這次衰退可能很深，但為時短暫。」

大地震之後的福島核電廠危機，造成運輸設施毀損、重要工業地帶斷電，3月的工業生產因此空前重挫，零售業銷售大幅陷落。日本最大車廠豐田汽車公司因為供給鍊中斷而關廠，獲利激劇萎縮，新日本製鐵更出現六季來的第一次淨虧損。

RBS證券日本公司的首席經濟學家西岡純子說：「在前景密布不確定因素的情況下，很難想像會有企業投入大筆開銷。未來的企業獲利可能比預估更糟，資本支出也會呈現下滑趨勢。」

19日公布的數據顯示，日本第一季的資本支出下滑0.9%，是六季來的首次萎縮；消費者支出也比上一季減縮0.6%。

【2011/05/20 經濟日報】
 


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