獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

美國8,000多億美元紓困方案上周五通過，不少人期望對崩跌的股市能有所幫助；但本周一歐洲主要股市包括英、法、德等全重挫7%以上，俄股崩跌19%，亞洲台、日、韓、港等股市跌幅都超過4%。美股道瓊工業指數也難逃「黑色星期一」，繼上周創下911以來最大跌幅後，本周一再重挫400多點，2004年以來首破萬點關卡。顯然全球投資人對市場失去信心。

國際貨幣基金（IMF）本月2日發表的「世界經濟展望」半年報中，即指出去夏美國開始的金融動盪，已演變成全面性的危機，美國經濟很可能急遽下降；並強調，根據過去經驗分析，發覺經濟下滑或萎縮之前，伴隨著金融危機，往往會使衰退幅度倍增，甚至三級跳。這是對全球執政當局的嚴肅警告。

近月來除國際經濟惡耗不斷外，國內經濟壞消息，而且是過去少有的壞消息特別多。

首先就外銷方面來看；出口一向是帶動台灣生產、投資與就業的主導力量，而出超的不斷擴大，更對近年來的經濟成長率貢獻3/4之鉅。但今年7、8月卻出現了多年來少有的入超，而9月出口一向都是供應耶誕節需要的旺季，今年9月出口卻是負成長；其中對中國大陸包括香港出口已高占總出口的四成，今年9月卻呈現兩位數的負成長，顯現我們的出口與出超正在急遽惡化中。另代表未來出口的外銷訂單，過去年增率都呈兩位數成長，甚至高達30%以上。但自今年6月以來，已連續三個月呈現個位數，且每下愈況；而來自大陸的外銷訂單，更萎縮8.9%，顯然對未來出口與出超都不樂觀。

其次民間投資方面；代表國內投資的兩項重要指標，資本設備進口與銀行聯貸金額，今年前四月前者還呈兩位數成長，5月開始到9月，已連續五個月衰退；而聯貸更因金融市場的劇烈波動，加以投資者對未來經濟不樂觀，聯貸市場幾已停擺。另占民間投資額1/3以上的半導體、晶圓代工及面板產業，明年均將進入寒冬，所有投資計畫不是暫停就是後延，明年投資都將呈兩位數的大幅下降。再加上房屋投資將大幅萎縮，從現在開始至明年底，民間投資已不可能增加，問題在衰退到什麼程度！

第三房市；過去競標激烈的標購國有地，10月2日財政部國有財產局計劃標售九宗住宅及商用熱門國有地，竟然無人投標，這是破天荒第一次，顯示房市低迷之嚴重。另內政部日前公布「房市景氣動向指標」，景氣燈號至今年第二季已連續五季亮出代表景氣趨緩的「黃藍燈」，而領先指標更大跌2.96%；顯示房市出現衰退的機率大幅升高。不僅如此，受到全球景氣低迷加上金融機構緊縮信用的影響，企業賣樓求現的需求浮上檯面，正醞釀一股「賣樓潮」，估計售樓金額在千億元之上，更加深房市的下沉。

第四產業；工業生產今年上半年還增加9.1%，7月增加率即遽降為1.1%，8月更降為0.4%，顯示台灣的工業已受到全球金融風暴嚴重衝擊；其中以汽車工業最嚴重，今年9月銷售量創下22年來同期最低紀錄，全年產值2005年曾高達4,100億元，去年已降為3,100億元，今年再降為2,000億元，三年間產值腰斬，已陷入艱困產業。

第五金融與股市；今年以來貨幣供給額（M1b）連續八個月出現負成長，顯示國內景氣低迷，對資金需求不足。更嚴重的是股市，在總統大選前一日的3月21日加權股價指數是8,525點，到5月20日馬總統就任，上升到9,309點，此後節節下滑，至本月8日已降到5,206點，慘跌4,103點，市值蒸發10兆元以上，全台人口以740萬戶計，平均每一家庭損失140萬元；另加房地產價值縮水，在這不到五個月間老百姓每家資產縮水超過200萬元，再加實質薪資負成長、實質利率也是負數，民間消費如何能提升？

此外，失業率上升、景氣燈號連續四個月亮出「黃藍燈」與「藍燈」。領先指標更連續十個月下滑等，均顯示國內當前經濟情況不僅已惡化，未來一年可能將更嚴峻。我們搬出這些壞消息，並非唱衰台灣經濟，而是將事實呈現出來；因劉揆本月18日將召開首長座談會，依過去慣例主管都是報喜不報憂，我們期望劉揆能了解真實情況。最近內政部推出的近貧補助，央行的降低存款準備率及利率，及院長所宣布的銀行存款全額保障，都是及時有效對策，值得肯定。但要扭轉全局，尚力有未逮。而且明年政府公共建設投資為避免赤字擴大，還較今年縮減，不僅有違擴大內需政策，更是對明年經濟雪上加霜。

處此非常時期，劉揆應下定決心，拿出大魄力，在座談會後能提出全面有效的擴大內需方案，這是救急，「愛台12建設」緩不濟急，讓它慢慢去推動，否則明年經濟成長率大幅下滑到1%甚至更低，並非不可能。