獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

耐心等待便宜價格出現的良機到來


台股在月線連三紅之後，5月份出現月黑K線，大盤指數下跌300點。這讓市場原本期望之技術面長多格局，面臨考驗。近三個交易日，單日成交量分別為975億、986億、854億，量能呈現萎縮，所幸，指數小漲9點，整體盤勢呈現價穩量縮、狹幅盤整型態，市場充滿濃厚觀望氣氛。

此波回檔已破前波回檔波最低點，5月12日的8,754點，並跌破上升至8,760點附近的季線，這使得代表中期趨勢、原先呈現穩健上升的季線轉為接近走平。目前60日平均指數扣抵日期為3月11日的8,381點，未來一週扣抵區間為8,435點 ~ 8,005點，週三(6/4)收盤指數8,627點，只要不出現急跌急速探底，則中期多頭趨勢仍有再度拉高走揚機會。

美國聯準會主席表示，弱勢美元已形成通膨成因之一，並暗示聯準會未來一段期間內將維持利率穩定，此言一出，國際美元對主要貨幣出現轉強氣勢。聯準會宣示降息已至底部，除可穩定美元匯價外，亦可對國際投機炒作商品及原油期貨資金，產生遏止效果。美元若能回穩，對穩定國際通膨壓力將是正面居多。

大宗物資商品價格長期走多成因，絕非單純投機炒作可以完整解釋。背後真正原因應是基本面的供需因素使然，而投機資金見有機可乘，便趁勢介入炒作，進一步推升價格。然而，當價格被推高後，假性需求與真正需求在失真的均衡價格下，將產生不斷拉大的缺口，直到真正的實質需求被迫降低消耗量。大家由近期國內油品價格調漲後，自行車熱絡地成為不少人的代步工具便可知，筆者上週因公駕車南下出差，從未於假日見高速公路通車如此順暢、泰安休息區昔日人潮消退大半，均因油價上漲所產生的替代及抑制需求之故。此種情況，於高油耗國家，如歐、美各國，將更為普遍。

當眾人均認為行情於未來很難下滑之時，可以預見，市場投資或投機資金早已進入市場卡位；而此種情況一出現，通常也代表離真正的價格頭部區，不會太遠了。然而，縱使通貨膨脹終將因總額需求下降而逐漸舒緩，但在調整過程中，總體經濟景氣循環，卻必須為總額需求下降所引起的景氣收縮循環付出代價。因此，2008年第二季，甚至第三季，全球經濟仍將以弱勢盤整居多，企業體的盈利將很難有突破性進展。而此期間，優質企業因景氣收縮所造成的股價壓抑，則是長線佈局者，耐心等待便宜價格出現的良機。



(圖片由Samlucky原創並分享，特此致謝！)