獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

全球經濟收縮期，等到最大危機入市者將有厚利



    台股季線(60日) 上周已正式由平轉為下滑。倒推60個交易日的扣抵位置點在3/25日的8,795點，隨後五個交易日的收盤指數最低點為3/31日的8,572點；周三收盤指數為8,217點，這等於預告，除非台股於近期攀上8,600點以上，否則季線8,780點仍將持續下滑，並成為指數上檔反壓。可以預期，大盤指數若有機會展開反彈波，則8,600點 ~ 8,800點區間，壓力將不小。 

    美國商品研究局商品期貨指數(CRB Index)周二收盤為451.18點，本周一(6/16日)最高來到455.23點，輕易突破5月份高點435.53點，這也是2000年以來的最高點。其中以能源類、大宗穀物食品類，漲速最驚人。由此可見，全球最上游商品，也是與全球人類關係最密切的天然資源價格仍將持續緊俏。  

    5月份歐元區物價創下1992年新高，年增率為3.7%，遠高於歐洲央行2.0%的目標區上限，目前歐洲央行基本利率為4.0%，隨時可能變成負實質利率，升息的可能性大增。而美國5月份單月消費者物價年增率為4.2%、核心消費者物價年增率則為2.3%，雖僅略高於聯準會(FED)目標區2.0%上限，但同月生產者物價指數年增率則高達7.2%，核心生產者物價指數年增率則為3.0%，已明顯超過FED目標區。  

    歐、美地區通膨壓力，原因經濟景氣循環早於其它地區進入收縮期，其物價膨脹壓力較輕，但在全球能源及食品類等商品價格持續攀高下，各國央行試圖透過壓低利率刺激市場消費，並降低企業資金成本的算盤，恐怕已窒礙難行。在降低成本無望，而終端消費市場又因能源及食品類價格高漲，擠壓民眾可支配所得並減少消費數量下，企業總體盈餘將持續走低，股權資產價格在盈餘降低、利率上升下，相對合理評價將持續下修，歐、美股市極可能持續拉長弱勢盤整期。  

    亞太新興經濟體，在2007年中，美國經濟早於全球攀越景氣高峰點，進入反轉下滑之際，仍是一片歌舞昇平。但當全球投資人一致認為其將可穿越歐、美經濟烏雲迷障之際，通膨怪獸早已環伺在側，景氣循環恐將步入歐美後塵，收縮幅度或有差異，循環邏輯並無二致。  

    經濟景氣循環乃自然常態，應站在高處理性面對，切忌自陷其中悲觀情境，而失掉理性邏輯思考能力；因為，對長期股票投資者而言，真正的最大獲利買點在經濟景氣最低迷或初入復甦初期。冷靜等待、勤奮追蹤公司營運，可使自己勇於在社會群體壓力下，危機入市，並成為最大投資贏家。



(圖片由Samlucky原創並分享，特此致謝！)