台股長線雖偏多但過程並非萬里無雲
九月初以來，台股隨台幣對美元升值，一舉上攻至周一本波最高點7,558點。月初至9/22日為止，三大法人同步買超，其中外資大舉買超台股1,187億、投信買超54億、自營商買超29億，外資買盤儼然成為台股此波台股上漲之最大推手。
統計月初至周二共計16個交易日中，外資買超前十名中，共有7家為金融類股，其中又以重型金控最為明顯，此顯示，外資除受國際美元匯率升貶而影響其買賣超動作外，亦著眼於兩岸MOU題材而對金控股票進行加碼動作。另外3家進榜的產業權值股，按買超張數排名順序，分別為聯電(2303)、鴻海(2317)及台積電(2330)等三家，此反應全球半導體景氣隨北美B/B值回到代表景氣擴張之1以上後，外資對晶圓代工雙雄轉為偏多操作之心態，而鴻海2009年Q2於中國地區之轉投資收益大幅回升，也是外資大幅買超之主因。
然而，上述外資買超前十名的權值股票，此波股價的最高點，絕大部份均在9/10日前後，便已出現。此顯示，在外資隨台幣匯率升值而匯入資金買超之下，部份權值股相對應有不輕的賣盤供應籌碼。筆者好奇地以過去四季獲利為基礎，逐一檢示此十檔股票之本益比，其中聯電、永豐金、台新金、開發金等三家過去四季獲利合計仍是負數，鴻海本益比19.32倍、國泰金51.74倍、台積電23.38倍、第一金29.9倍、元大金134.97倍、富邦金27.65倍。20倍以下者，竟勉強只有鴻海一家！
股價應是對未來營運展望的市場理性預期。但由此簡單統計資料，可以發現在國內金融機構對民間部門放款仍呈現遞減，至今年7月餘額下降至16.7兆台幣，年增率則為負3.34%，顯示國內金融業主要創造利源之放款業務，仍處於萎縮狀態。而國內貨幣市場及公債市場利率屢創新低，10年期政府公債利率竟下跌至僅剩1.45%上下，這也將使金融業資金運用無處宣洩，保險公司甚至將產生嚴重利差損，若再加上9月份台幣升值造成海外投資可能產生的匯損壓力，對以保險公司為主體之金控公司第三季財報，將是嚴酷的考驗。
從美國近期公佈之經濟領先指標連續第5個月上揚、新屋開工率創最近9個月新高、工業生產及產能利用率均自谷底持續反彈，顯示全球最大經濟體美國之經濟景氣仍持續維持緩緩復甦軌道當中，但成長力量則仍相當弱勢。
台股不可能單靠中國夢而無止盡快速攀高，股市長線雖仍偏多，但過程絕非萬里無雲！
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