獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

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【營收創新高家數】


資料來源：工商時報　資料整理：鉅豐財經資訊


【台灣10月份出口總額】




資料來源：財政部　資料整理：鉅豐財經資訊


【美國蠆庫存銷售年增率】


資料來源：XQ全球贏家


【台幣匯率】


資料來源：XQ全球贏家


【人民幣匯率】


資料來源：XQ全球贏家


【各國匯率】




資料來源：XQ全球贏家　資料整理：鉅豐財經資訊


【美國非農業就業人口】




資料來源：XQ全球贏家


【中國一年期定存及貸款利率】








資料來源：XQ全球贏家


選舉及匯率因素干擾 ~ 台股暫陷盤整

受上市櫃公司10月營收創新高家數明顯下降，加上五都選舉將至，國內股市本周呈現狹幅整理態勢，前三個交易日，最高、最低指數分別為8473點及8416點，兩者差距竟只有57點，三日均量僅1159億，多空雙方陷入觀望態度。

我國10月單月出口總額241.9億美元，較去年同期成長21.9%；進口212.1億美元，成長27.9%，單月貿易出超29.8億美元。原本下滑兩個月的3個月出口平均趨勢線，再度回穩上揚，搭配仍然穩定上揚的12個月出口平均趨勢線，可見我國對外出口趨勢至10月為止，仍維持穩定向上格局。

然而，受台幣升值影響，加上美國中間商躉售庫存/銷售比，持續自2010年4月低點的1.13，緩步走揚至9月的1.18，中間商增補庫存壓力降低，可能使電子產業出口，於第四季出現旺季不旺情況。台股上市櫃電子公司，10月營收創新高家數明顯縮減，至本專欄截稿前，已公布營收上市櫃公司中，營收創新高家數約50家上下，低於9月之88家甚多，更遠不如今年3月的130家，這顯示歐美消費市場趨緩，加上台幣升值導致以美元計算之出口金額，換算成台幣後，呈現明顯縮水狀況。

央行於每日臨收盤前，以慣有操作模式進場阻升台幣匯率，但每日盤中匯率卻均呈現大幅升值，亦即在外匯市場賣出美元者，可換到的新台幣金額，並非以收盤匯率計算。此對出口廠商而言，其賣出的美元貨款，其實已飽受台幣升值之苦，這將造成出口產業第四季以台幣計算之營收，較以美元計價之金額降低。

在美國催升高貿易順差國貨幣匯率不成之下，美國聯準會鐵了心腸祭出所謂二次量化寬鬆貨幣政策，明的說是想壓低其國內企業及房貸之中長期利率，暗地裡卻是盤算壓低自家美元匯率。亦即逼迫貿易對手國貨幣升值不成，只好出手打壓自身幣值。除非美國失業人口明顯下降，否則弱勢美元趨勢，短期內恐怕不會改變。

預期中國人行為抑制通貨膨脹，近期二度調高存放利率之可能性提高，人民幣匯率周三再創6月匯改後新低，升值至6.635元兌一美元，此將使亞幣升壓不退。在匯率升值因素干擾下，出口產業第四季營收及獲利均可能趨緩，但應不致於明顯衰退。

台幣升幅相較競爭對手國，並無較大，依附於人民幣之中國地區出口，競爭力依舊不弱。但短期干擾因素增加，台股近期盤整走勢恐將持續一些時間了。