蘋果專欄(2011/3/31) @ 獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

【台股日線】

【台股月線】

【三大法人買賣超統計】

【融資餘額】

【經濟成長率】

【台灣50營收】

3月營收及季報優劣 ~ 台股多空方向的紅綠燈

外資於3/9日至3/23日連續11個交易日賣超高達635億，台股並於3/15日盤中出現此波回檔的最低點8070點；隨後外資即於3/24日至3/30日連續5個交易日連續買超共計233億，台股亦順勢站回月線(20日線目前在8560點)之上。3月只剩最後一個交易日，但外資整月累積賣超仍達381億，而台股月K線至周二為止已由原先的長黑K線轉為拖曳著長達541點下影線的十字紅K線，整月上漲點數為46點。外資於3月的多空操作顯然失去準頭。

3月11日的日本強震不僅震出膽小的外資短線籌碼，亦使不少一向神經緊繃的融資戶嚇出一身冷汗；2月底融資餘額為3143億，至3/29日為止，融資餘額降為3011億，共計減少132億。融資餘額於3/14日至3/18日，亦即日本宮城地震後一周減少178億，成為外資之外另一批地震受災戶。姑且不論台股長期多空趨勢如何演變，由3月台股各路人馬的情緒反應，再度驗證一個股票市場亙古不變的真理：隨著市場氣氛短線進出者往往是市場長期輸家。

台股並非在3月力守年線並展現韌性就可高枕無憂。日本強震對台股上市櫃公司造成的產業鍊中斷問題可能反應於第二季營收，雖有部份公司將受益日本市場的轉單效應，但據經建會綜合評估日本強震將造成台灣2011年經濟成長率下修約0.11% ~0.2%之間。災後台灣企業能否得到日廠對於關鍵零組件之技術移轉，將攸關台灣出口能否迅速正常運轉，主動權並非我方而是日方。台灣過去對日本關鍵技術及零組件供應的依賴關係，在這次天災中成為另一類重大受災戶；電子業原本存在的第二季淡季效應，今年可能特別明顯，將可能對股價造成壓力。

台灣50權值股中之非金融類38家重型公司，最近三個月之3個月平均營收總合趨勢線已連續3個月下滑，所幸12月平均營收總合趨勢線仍持續上揚，只是上揚幅度亦轉為縮小。4月10日前即將公佈的上市櫃公司3月營收數字將變得格外關鍵。上市櫃公司3月營收若無法扭轉短期營收持續轉弱疑慮，則台股往上之途將充滿危機。

上市櫃公司陸續發佈2010年年報及董事會決議之配息訊息，筆者必須提醒讀者，單一年度配息率高低並非衡量股價的很好指標，只有長期獲利穩定，有能力創造穩定淨現金流入的公司，高配息率對股價才是正面的。2011年獲利可能衰退的高配息公司可能會是包藏毒品的糖衣，投資者在篩選標的時務必小心謹慎！

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