獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

【台股日K線】


資料來源：XQ全球贏家


【景氣對策信號】


資料來源：XQ全球贏家


【景氣領先指標綜合指數】




資料來源：經建會


【台股月K線】


資料來源：XQ全球贏家


【台股與領先指數對照圖】


資料來源：XQ全球贏家


【股價與價值線關係圖】


資料來源：股票投資實務基礎班課程講義



冬盡春來猶尚早，養精蓄銳待來春！

經建會公布的8月景氣對策信號，果然從原來代表景氣穩定的「綠燈」，轉變成代表景氣趨緩的「黃藍燈」，為2009年10月以來首見，顯示國內景氣現況極可能已走過此波經濟景氣循環高峰，進入經濟景氣收縮循環。在此階段裡，股市將持續伴隨空頭走勢，短線反彈波均可能吸引對市場仍心懷希望的投資者進場攤平或搶反彈，直到短線買盤力量耗盡並失望性退場後，股市才會正式進入加速尋底期。

對股市投資者更重要的經濟領先指標綜合分數，8月從7月的修正值127.8下降至127.4，經建會回溯修正後之今年度高峰為4月的128.3，5 ~8月已連續4個月下降。此顯示經濟景氣於第四季將持續下行，除非國際經濟奇蹟性地翻然好轉，否則，台灣很難自外於全球總體經濟趨勢。

8月經濟領先指標綜合分數單月年增率為1.61%，已相當接近零成長，6個月平滑化年變動率為0.2%，若趨勢不變，預期9月將出現負成長。前者前波自正成長轉為負成長為2008年4月，後者為2008年3月，兩者相差僅1個月，離2008年5月指數高點9309點出現時間點均相當靠近，但離前次股市多頭循環最高點9859點出現的月份2007年10月，兩者差距已約半年。

今(2011)年台股高點9220點出現在2月，若領先指標綜合分數年增率於9月再現負成長，則兩者時間差與前次股市空頭循環前半段，幾乎不謀而合。領先指標綜合分數6個月平滑年變動率於2008年12月到達負23.2%，為整個經濟景氣循環最低點，台股指數最低點3955點，則出現在當(2008)年11月，領先1個月出現。

在股市多頭循環中，指數最高點極難掌握；相對地，空頭循環中，指數最低點也極其難尋。但長篇累牘於最高及最低點指數的追尋，並非具高度耐心及投資信仰、且能昂然獨立於眾聲喧譁之外的投資贏家的投資思考重點。

台股前次空頭循環最低點雖早在2008年11月便出現，但之後3個月低點分別為4190點、4164點、4240點，與最低點3955點均相當靠近，且單月最低成交量配合於2009年1月隨之出現。此告訴大家一件事，長期多、空循環交替之時，必伴隨成交量低迷的市場氣氛，進行來回測試打底，對懂得於相對低檔進場買股者而言，提供其從容布局、耐心選擇投資標的足夠時間。

空頭循環過程中，投資者心理狀態必經「滿懷希望」、「心中忐忑」、「恐懼罩頂」、「極度悲觀」等階段，方能走過完整循環波段。目前仍在前兩階段游走，正值秋高氣爽嚐蟹好時機，冬盡春來猶尚早，養精蓄銳待來春吧！



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