蘋果專欄(1010322) @ 獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

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【台股日K線】

資料來源：XQ全球贏家

【融資餘額對照表】

資料來源：證交所
資料整理：鉅豐財經資訊

【台幣匯率日K線】

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【台幣匯率月K線】

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【道瓊週K線】

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資料來源：XQ全球贏家

【三大法人買賣超統計表】

外部資金退潮之回檔風險加重！

在外資近日停止持續買超台股之下，台股立即出現幾個值得警戒的問題，讓大盤指數回檔的壓力跟著提高。這些問題包括市場動能減弱、融資戶態度冷靜，欠缺投機激情、台幣匯率升勢明顯轉弱預告外資近期態度轉為保守、離3月底去年財報公佈日逼近讓追價買盤怯步、上市櫃公司長期營收趨勢大部份仍持續向下，加重市場追價疑慮。美股在經濟面持續好轉之下，長線偏多雖然不變，但台股能否與美股同步則仍有很大疑問，此由2011年美國道瓊上漲5.5%，而台股下挫21%便可知，兩者走勢可能未必會同步；台股投資人在3月底到4月底，財報密集發佈期間，務必要對前述問題提高警覺，以免成為台股可能出現的階段性回檔之投資輸家。

上周專欄提到的5、10日均量下滑的問題並未改變。上周三(3/14)的5、10日均量分別為1048.7億、1081.59億，本周三則持續下降至932.1億、990.41億，離2/4日高峰的1552.24億、1311.27億，已越來越遠。在價量趨勢上，自2月上旬以來的背離型態並未改變，而8000點以上的指數空間，更陷入追價乏力，全市場僅看外資表演的戲碼，只要外資停止大量買超動作，市場成交量即立刻明顯萎靡，本土資金不願進場承接外資賣盤，讓短期投機性外資陷入抽腿困難的窘境。此種情況最怕國際股市有個風吹草動，屆時一小撮外資賣盤就可能引起階段性的多殺多回檔修正波。

自春節開紅(1/30)至周二(3/20)，台股指數上漲10.22%，融資則增加22.12%，由此可見散戶已慢慢接手成為主要買盤來源，但從大盤成交量的遞減，又可以清楚看到市場散戶並未全面陷入激情之中，以致成交量遲遲無法擴增。此再由從12月起算的融資餘額至周二僅增加0.52%，而大盤指數上漲15.47%，便可知此波台股上漲的最大力量在外部資金的流入及買超，內部資金已作壁上觀居多。因此，在大盤成交量陷入萎縮之下，若國際股市出現回檔，外資被迫進行調節，則台股多頭風險不言可喻。

3月台幣匯率至周三早盤為止為29.547元，3月的台幣匯率已由前三個月連續分別升值0.17%、2.27%、0.61%，轉為貶值0.5%，外部資金流入的高峰期在1月，最近兩個月的流入量已明顯減緩，這是值得高度警戒之處。

時序逼近三月底的年度財報公告日期，市場陷入觀望導致大盤成交量遞減，部份個股更自3月以來形成短線盤頭型態。台股或可受美股長線轉多保護，但階段性的外部資金退潮，則可能形成拉回整理波，投資者不可輕忽此刻的投資風險。