指數續攀高，避開高股息澎風股
在股王大立光亮麗的首季營收帶動股價再創新高帶動下，配合外資自3/21日起至周三(4/9)，連續13個交易日買超台股達838億，台股周三收盤指數再創年初以來新高，也是2011年6月以來新高，若還原歷年現金股利導致指數自然下降的點數，台股指數目前位置恐怕已不會離1990年的歷史高點12682點太遠。
台股日線與三大法人買賣超對照圖:
資料來源：XQ全球贏家
單純以指數位置而言，目前長期投資風險自然相對較高，但若以台灣目前氾濫的低利率資金面環境，加上外資持續匯入資金間接投資(FII)國內有價證券潮流不變，只要國際股市不發生非預期之重大利空，則台股配合上市櫃公司2013年現金股利發放宣告及首季營收成長題材，攻克九千點整數關卡已易如反掌。
近期市場最關注的題材，莫過於上市櫃公司發放股利多寡、現金股息殖利率高低、首季營收數據消長等。不少財經媒體及股市分析者，以現金股息殖利率高低來鼓吹投資者買進高現金股息殖利率股，筆者必須在此提出警告，僅關心投資標的公司現金股息殖利率高低，而不進一步了解公司發放現金股利來源是否確實來自公司因營業活動所創造的淨現金流入，將是相當危險且錯誤的投資觀念。
以台積電2013年每股稅後純益為7.26元，擬配發現金股利3元，稅後淨利配息率僅41.3%，以周三收盤價計算其現金股息殖利率更僅2.52%，在台股上市櫃公司中，應不算高股息殖利率股，但其還原歷年股利及增資膨脹的股本後，股價卻持續創新高，股票總市值亦已近3.09兆。台積電企業價值持續創新高並非來自高現金股利政策，而是來自企業高股東權益報酬率，配合適當控制股息發放率，將保留盈餘投入歷年資本支出，而非以現金增資向股東募資或臨渴掘井舉債融資來填補發放現金股利的現金需求。
台積電還原股價月線圖:
資料來源：XQ全球贏家
因此，高現金股息殖利率股，但2013年獲利卻衰退，長期現金流量扣除資本支出後的自由現金流量佔稅後淨利的比率，遠低於現金配息率者，極可能是高現金股息殖利率的澎風股，投資者若在台股高指數位置點買進此類股票的投資風險將非常高。
根據過去五年實證統計，以連續五年每年EPS均高於2.5元，每年配息均高於1.5元，且長期自由現金流量佔稅後淨利比率與現金配息率未出現明顯落差、2014年首季營收年增率維持正成長，現金股息殖利率高於4%者，如群聯(8299)、金山電(8042)、華立(3010)、創見(2451)、啟碁(6285)、海韻電(6203)、遠傳(4904)、博大(8109)、宏正(6277)、伸興(1558)等等，供投資者追蹤參考。
群聯(8299)股利政策圖:
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金山電(8042)股利政策圖:
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華立(3010)股利政策圖:
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創見(2451)股利政策圖:
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啟碁(6285)股利政策圖:
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海韻電(6203)股利政策圖:
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遠傳(4904)股利政策圖:
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博大(8109)股利政策圖:
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宏正(6277)股利政策圖:
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伸興(1558)股利政策圖:
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