獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

7月以來，中國人民銀行（大陸央行）接連向多家地方銀行提供額度人民幣5億至10億元不等的低息再貸款，加上國家開發銀行獲得人民幣1兆元的PSL（抵押補充貸款），市場解讀，人行已經從多個層面啟動「定向降息」。

人行在4月和6月兩度「定向降準」，市場認為，人行等於是定向降準和定向降息雙管齊下，希望藉此降低實體經濟的融資成本。

21世紀經濟報導，早在今年3月，人行圈定額度人民幣500億元的支小再貸款，向市縣級中小銀行提供低息貸款資金；這些專項低息再貸款僅用於支援小微企業，截至目前，500億元總額度尚未用完。

今年7月以來，人行又接連向上海、漢口、長沙、河北、內蒙古等多家地方銀行，分別提供額度人民幣5億至10億元不等的支小再貸款。分析人士指出，如果說國開行獲得1兆元3年期的PSL低息貸款，同時人行以500億元支小再貸款向地方中小銀行釋放低息流動性，這表明人行已經從多個層面啟動定向降息。

農業銀行總行高級經濟師何志成認為，國開行獲得1兆元低息PSL貸款，輿論大多數從貨幣寬鬆的角度解讀，實際上這是人行首次定向降息。

不僅如此，人行透過PSL引導中期政策利率之後，最近又推出多項政策，定向降息的效應正在透過多種途徑向縣市級金融機構滲透。

農業銀行首席經濟學家向松祚表示，與往年人行專案提供的小微資金不同，此次是在定向降息的背景下提供資金援助，重點在於人行硬性要求較大幅度降低利率。

前國家統計局局長李德水表示，在4月與6月兩度定向降準後，定向降息的預期正在加強，人行應儘快推出新的基準利率或政策利率，用短期和中期政策工具引導市場利率水準。券商人士普遍認為，多項政策指向利率市場化，定向降息對銀行與金融機構是一大利多。在監管政策引導下，銀行將在設定貸款利率時，提高向實體經濟讓利的空間。

閱讀秘書／支小再貸款

再貸款是重要的貨幣政策工具，支小再貸款是指央行先發放相應額度的支小貸款給相關銀行，相關銀行再拿這筆貸款貸給小微企業。

支小再貸款業務不僅為銀行貸款給小微企業降低風險，對小微企業貸款來說，也多了一種融資管道。

支小再貸款發放對象是小型城商行、農商行、村鎮銀行等地方性金融機構。