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保守與投機,同流共生創造獲利機會  ~ 弱勢經濟之與虎謀皮投資術 

    2月以來國際金融市場幾個重要變化,出乎市場大部份人預期。首先,日銀宣布實施負利率政策,但卻導致日圓走升至2014年10月以來最高點,並引發日本股市於2月一度重挫。其次,受國際間總體需求持續疲弱,美國無論製造業或服務業ISM指數均持續下滑,尤其製造業景氣仍顯弱勢,加上歐、日先後實施負利率政策,美國Fed三月調高利率的預期大幅下降,市場甚至認為Fed於2016年底前依原先計畫將調高四次利率的可能性已然大降,美元指數從2月初的99.75,最低下降至95.28,為2015年10月以來最低,國際游資蜂湧轉換成美元的趨勢暫時停止。 

美元指數日線圖:

美元指數日線圖  資料來源:XQ全球贏家

    受歐、日等國央行採取非常態的極度貨幣寬鬆政策影響,日本及德國五年期以下公債殖利率已全部轉為負,美國十年期公債殖利率從2015年底的2.33%,2月迅速跌落2.0%以下,最低下跌至1.53%,創2012年8月以來最低點。國際大宗物資商品期貨CRB指數,3月最低154.85點,為2000年後最低點,向下探底的趨勢仍未改變。全球實質經濟需求疲弱引發通貨緊縮,各國央行為刺激經濟、防範可能的金融危機,引導長期利率進入空前低點,預告2016年全球經濟仍將是弱勢的實質經濟面,與各國央行共同推砌的氾濫資金,形塑而成的高度投機性國際金融市場,併存的一年。 

美國10年期公債殖利率走勢圖:

美國10年期公債殖利率走勢圖  資料來源:XQ全球贏家

CRB指數月線圖:

CRB指數月線圖  資料來源:XQ全球贏家

    公債殖利率轉為負數,除了避險性資金的需求外,亦夾雜著藉題發揮的投機操作者,此情況亦可見於已走了四年空頭的黃金在2016年初以來的走勢上。追求資產保值或穩定的現金流投資回報,將提供金融市場投機操作者,鼓動資金流向的很好藉口與題材。 

    台股上市櫃公司2015年財報將於三月陸續發布,緊接著就是股利政策的對外宣告。從中華電信(2412)還原後股價,於2016年屢創新高,至2016年2月止,過去八個月之中,除2015年11月,外資小量賣超2.1萬張,其餘月份均為買超,買超張數高達51.4萬,外資持股增加幅度超過40%,外資總持股佔股本比率僅約23%。該公司自2011年至2015年,每股稅後純益分別為6.04元、5.14元、5.12元、4.98元、5.52元(自結數),可見外資增加持股態度已從追求盈餘高度成長,轉為只要歷年獲利及配息穩定,縱使每股盈餘無法維持成長、甚至小幅下降,均可能成為兼具「保值」與「投機」條件、列入持續增加持股的標的。 

中華電信(2412)股價還原月K線與外資買賣超對照圖

中華電信(2412)股價還原月K線與外資買賣超對照圖  資料來源:XQ全球贏家

中華電信(2412)歷年現金股利與發放率

中華電信(2412)歷年現金股利與發放率~1中華電信(2412)歷年現金股利與發放率~2資料來源:XQ全球贏家  

    2016年經濟基本面弱勢不變,但資金氾濫下的保守型及投機性資金,自會找到宣洩出口,兩者同流共生將是近期趨勢也應是投資策略思考方向。

 

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  • nanako71
  • 很棒的思考方向,感謝豹大整理與提示。