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當一般人不再對景氣是否已經復甦感到懷疑後,實際上景氣循環已進入經濟成長高於過去長期平均時的循環期,我們稱為景氣加速成長期。

《景氣加速成長期的經濟現象》

˙企業體的獲利明顯成長、上市(櫃)公司投資法人說明會不斷對產業景氣持續發表樂觀言論,並聲稱將大舉擴大投資設廠。

˙就業市場失業率明顯下降、勞工找工作變得容易、部分產業甚至出現挖角現象。

˙原物料價格不斷上漲、下游商品價格也開始蠢蠢欲動,消費者視物價上漲為常態。

˙銀行存放款利率開始小幅上漲、各種年期債券利率則持續性上漲。

˙企業體融資舉債成本不再下降並持續回升,但銀行企業放款仍不斷增加。
˙中央銀行開始小幅調高利率,股票分析師認為景氣已進入復甦期,更建議投資人加碼所謂的市場主流股。時間越久,中央銀行調高利率動作越來越密集。
˙企業體的股價與淨利比(一般叫本益比)仍處低點,但股價淨值比則持續上升。
˙企業體公布的獲利仍成長(通常較營業收入落後一段時間),但股價卻無法續創高點,甚至從高點小幅下跌,呈現高檔盤整情形。
˙消費者物價持續上漲,但消費者對未來仍充滿樂觀,股票交易廳、高檔餐廳人聲鼎沸,到處有人在打聽股票明牌,股票投資舉債融資成為常態。

《景氣加速成長期的投資策略》

˙只要原物料價格未出現下跌、物價持續上漲,這時對純債權資產應持續保持觀望,盡可能維持債權資產佔總資產中較低的比例。
˙當企業體發布樂觀財務預測時,千萬不要不加求證便加碼買進股票,反而應該開始小量減少持股;當企業正式財務報告公布時,如果營業淨利符合預期,並拉高股票價格,無論媒體或股票分析師發表什麼樂觀言論,只要股價換算出的實際股東權益報酬率低於你要求的最低報酬率,你便應斷然賣出股票,這時「貪婪」心態會主動媚惑你的思考,唯有了解股票投資本質,才能全身而退。記住,漲越多、賣越多!
˙將閒置資產轉入安全性較高的短期性固定收益資產(如定期存款)、貨幣型基金(國內很多債券基金事實上是高風險資產),或抗通貨膨脹但變現性較高的實質資產,如地點佳的房地產。

 

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獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

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