獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

您手邊的資訊夠多嗎？

一般人總是以為，收集到越多資訊，透過越多所謂的大師演講開釋，就能使自己在投資市場中的投資報酬跟著提高，其實，這是一種極為危險的想法。巴瑞克 ( Roland Barach)說：『過多的資訊並不能增進人的判斷力，只不過是增加人的信心而已。投資人都有個錯誤的想法~~只要有關股市的所有消息都讀了，對於自己在股市的發展就很有信心，這種想法讓不少投資人損失慘重」

市場的資訊數都數不完。有些是事實、有些是有心人捏造或故意吹捧出來；有些是即時有用的、有些是落後的；有些是僅影響心理面的、有些則對公司營運及總體經濟會造成實質影響。但最重要的是，投資人如果想要在市場投資獲利，就一定要訓練自己有解讀資訊的能力，否則，您最好能幸運到，有一位成功且操守沒問題的投資顧問願意真心幫您。

有些經過二手分析或媒體記者解讀的資訊根本不值一讀，因此，學會快速過慮資訊內涵，並形成投資決策參考的能力將攸關投資成敗。在股市中很多人誤認為得到很多自認為有用且珍貴的資訊，孰知，不真實專業的資訊雖可增強自己的投資信心，但它可能將投資人帶往完全不對的方向，往往等到發覺時，早已跨入鬼門關，要後悔已嫌晚！

~~  本文摘錄自「獵豹財務長投資魔法書」修訂版之「股市投資心法之豹語錄篇」。  

在《股市陷阱88  掌握投資心理因素》(天下文化出版)一書中，作者巴瑞克(Roland Barach)以心理學的專業角度，說明投投資人之所以在股價超跌區，反而不由自主地殺低股票的原因。他說：「一般人為什麼喜歡『殺低』？這種心理因素叫『懲罰作用』，這種作用正好和增強作用相反。很少人會在剛買股票的時候，碰到股價下跌就殺出，大部份的人會繼續持有。如果損失繼續擴大，懲罰作用等於不斷加深，我們開始害怕，例如討厭翻閱報章雜誌金融版，拒絕了解目前的市況，當我們看到或聽到這家公司的廣告時，心理會覺得不是滋味。經過長期下跌後，我們很容易對這支股票產生厭惡感；因為它不僅代表金錢的損失，同時也不斷提醒自己是個笨蛋。最後有一天股價突然暴跌，我們決定壯士斷完腕，不再接受懲罰，於是把股票全數拋出。『心理增強作用』使他們以高價買入，『懲罰作用』又使他們以低價賣出」。

持有套牢的股票就像經營一段不幸福的婚姻關係一樣，但對現代人而言，願意靜心檢討自己個性或婚前雙方了解不深入的人顯然並沒有增加；相對地，在男女關係上，採取壯士斷腕的比例卻不斷增加。在股市中，投資人有辦法一開始便真正壯士斷腕的人其實也不多，他們寧可選擇假裝沒看見來折磨自己，直到耐力極限，才殺低股票。然而，在婚姻上，破鏡重圓的例子雖不多，但在股票市場上，當越多人壯士斷腕之時，卻也往往是市場重現生機之時。

對技術面操作者而言，有『停損』這個名辭，但對我而言，它卻沒有太大的意義。決定買進股票前，經過合理且嚴謹評估後，便依評定價格做為『買進、賣出』、或『等待』等三種的投資策略之參考依據，除非公司評價參數或投資環境明顯變動，否則，沒有必要日日調整、也沒必要時時關心市場繁多的消息面變化，投資策略並不必因為持有成本是否高於市價而有停損的問題。當公司營運出現很大落差時，選擇賣出時機並不因成本與市價距離多少而有關連性。

男女婚姻關係則沒這麼單純，它還有對雙方或第三者的(如小孩)的責任。如果能認清這一點，現代人在處理男女關係時，應該就不會庸俗到以為，財富、地位、權勢、外表色相、甚至滿足性需求才是最重要的。或許責任感會讓婚姻中或戀愛中的人不會把感情殺到『最低點』，甚至造成第三者的傷害吧！因為當耐不住懲罰作用者，真正決定壯士斷腕之際，往往真正的損失其實已不多了。

~ 本文摘錄自「獵豹財務長投資的邏輯」 

股票之相對合理與絕對合理價格。

股票如何經合乎思考邏輯、嚴謹評估而產生相對合理價格呢？我相信，又有一堆人想到得到『輕鬆、快速、明確』的評價方法，就像武俠小說一樣，最好有一本武功密笈，迅速又有效。

在學理上，股票評價的方法便有很多種，而且，縱使相同的評價方法往往也會因選擇不同的參數，而產生不同的企業價值，因此，真正的合理且被客觀接受的價格自始便不存在；它往往因人而異、因環境而變遷。但懂得企業評價精髓者，他會堅守清楚可見的邏輯思考原則，並給企業一個相對合理而非絕對合理的價格，此相對合理的價格就是企業相對價值之所在，它是一個相對合理價格區間，而不是標準的價格線。

在『投資可以很理性』(Profits Without Panic)一書 (高寶國際出版)中，作者強納生‧麥爾思 (Jonathan Myers)有這一段話：『價格的不同，是因為你根據自己的所見所聞而主觀的做出決定。除了基本面分析外，心理上你對所有關於這支股票資訊或新聞的反應過度或不足，都會影響你對股票價格的認定。------因此，隨著許多投資人都會做出類似的行動，任何時間點上，股票都絕對不會在理論上最合理的價格被進行交易，真正的成交價格，將會是市場所認定的價格。』

投資人應在相對合理價格與市場價格間追尋、等待一個自己可以承擔投資風險的價格出現，然後再用時間與耐心等待獲利點的出現。除非，真正影響企業評價的因素出現改變，否則，縱使天塌下來，都不要輕易改變！等待買進點出現要別具耐心；等待賣出點出現前，更要具耐心與信心。因為大部份的短期股價預測都是瞎猜，所以您根本不用在意。自己也不用去猜明天會漲或會跌。只要知道市場有那些愚蠢的人今天做了那一些事就好了。你只管等愚蠢過頭的人做錯事再出手還不遲。 因此，市場價格不是合理價格又何妨！它更不會是您心目中的價格！有的話，充其量只是一種巧合罷了！

(本文內容並非任何型式之投資建議，內容謹供參考，數字如有誤植，以公開資訊觀測站為主，任何投資決策應自行衡量風險，妥善理財，本部落格不負任何盈虧之責！) 

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你曾經在股市大跌後壯士斷腕嗎？

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「一時衝動之下所做的操作，偶爾會賺錢。你沒有辦法控制下一筆操作是賺或賠。你所能做的事，是經由紮實的研究擬定計畫，以及執行夠多的操作，讓機率隨著時間的流逝，往對你有利的方向傾斜。說真的，你的目標不是賺錢，而是忠實地遵循你的操作計畫。如果它們的根基打得紮實，錢自然就會上門。」
~ 從躺椅上操作 交易心理學 ( 寰宇出版 羅耀宗 譯 )

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你夠誠實了嗎？

巴瑞克 ( Roland Barach) 在『股市陷阱88  掌握投資心理因素』一書 (天下文化出版)中，透過下面這段話來說明，對自己不誠實又高度貪婪的人，何以會以大賠收場的原因，他說：『誠實的人和不誠實的人一樣都有貪念，但前者會設定一個不可逾越的標準。在社會上，有些人會放棄這個標準，鋌而走險。在股市中，也有些投資人會放棄合理的利潤目標，導致的後果是比一般投資人損失更慘重。』

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我們的經驗往往驗證一個長久以來的觀念：
只要做好準備，在 人生抓住幾個機會，迅速採取適當的行動，去做簡單而合乎邏輯的事，這輩子就能得到很大的財富。但這種機會很少，通常屬於不斷尋找和等待、充滿求知欲望，而又熱中分析各種不同變數的人。

(上班時間客服專線：02-26242960 # 10) 

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彼得‧林區 (Peter Lynch )：『口耳相傳的股票都有一種催眠效果，其消息經常也帶有某一種情緒性的訴求。就像是耳中聽到鐵板烤得滋滋作響，就讓人滿口生津，哪想到上頭根本沒有牛排！如果我們老是投資這類股票，大概還得去找個家庭副業，才能彌補投資失敗的虧損。』

北加州州際公路

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麥克‧勞爾 (Michael Lauer )：『成功的投資所需要的，只是分析今天的事實的普通常識以及執行你的信念的勇氣。』

~ (摘自『投資大師語錄』，柏妮絲‧柯恩著，財訊出版社)

雲林縣元長鄉稻田

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