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股票基本評價原理

一、股利折現模型。

  1. 股利零成長：

                  P = D / K          D：每股現金股利      K：最低要求報酬率

 

 

             2.      股利固定成長： 

 

P = 【D (1+g) 】/ (K – g) 

 

g：股利每年成長率

  

  g = 再投資率(%) * ROE 

 

  1. 非固定股利成長：

配合公司生命週期分別以不同成長率計算股利並折現。 

 

二、市場比較法。

  1. 本益比法。 

 

本益比 = 股價 / 普通股每股稅後盈餘 

 

  1. 股價淨值比法。 

 

股價淨值比 = 股價 / 普通股每股淨值 

 

  1. 股價營收比法。 

 

股價營收比 = 股價 / 每股營收

   

    三、自由現金流量折現法。

  1. 自由現金流量(FCF) = 來自營運活動之現金流量 – 必要之資本支出
  2. 公司價值 =自由現金流量以WACC折現      WACC：公司資金的加權平均成本
  3. 股東權益價值 = 公司價值 – 負債價值
  4. 普通股每股價值 = 股東權益價值 / 普通股流通在外股數  

 

三、股東權益報酬率與股價淨值比綜合分析法。(詳細解析於財務分析課程再行說明)

     

       P = 【 ROE / K 】* 每股普通股淨值  

 

     

  1. ROE之趨勢解析、盈餘品質分析、現金流量表變化是最重要的分析過程。
  2. 財務管理決策妥適性之邏輯分析則是公司未來營運變化之探照燈。

 

 

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