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2006.06.18　 工商時報
墨比爾斯：新興市場只是多頭修正 並非熊市降臨
蕭美惠/綜合外電報導

由於美國聯邦準備理事會(Fed) 主席柏南克的談話緩和外界對美國通膨失控的顧慮，上週五全球新興市場股市勁揚，並出現兩年來最大漲幅。素有「新興市場教父」之稱的坦伯頓資產管理公司董事總經理墨比爾斯（Mark Mobius）表示，新興市場這波大跌主要是漲多之後獲利了結，再加上美國利率水準來到五％的高檔，吸引部分資金回流美國，導致新興市場股市的修正。新興市場基本面並未惡化，只是多頭格局的修正，並非熊市降臨。
柏南克上周五表示，短期間油價上漲會造成經濟減緩和推升通膨，但長期仍可受控制。他指通膨預期仍在近年來的範圍內。受此激勵，跟隨美股的勁揚，MSCI亞太指數裏的東京指數上周五收盤大漲三．五％，創下二○○四年六月以來最大單日漲幅。MSCI拉美指數上週五亦單日大漲三％。不過，MSCI新興市場指數自五月八日的歷史高檔至上週二（六月十三日）累計大跌二五％，觸及六個月低點。

墨比爾斯上周初在一場國際會議談到新興市場股市最近重挫，他說：「這次不是網路泡沫化。這次的價格相當合理，我們看不出任何得逃離這些市場的理由。」
美國聯準會預計在六月二十九日將做出升息一碼至五．二五％的決策。對此，墨比爾斯分析說，美國升息對新興市場確實有影響。美國利率上升將會吸引國際資金流入美國，引發美國以外市場的資金流出。但是他們預估五％的利率水準已經接近頂點。新興市場最近也相繼升息，其實他們並沒有通膨或是經濟的隱憂需要升息，可能只是相對應美國升息而已。
另外，從歷史來看，美國利率和新興市場的連動性並不高。反而是利差更能夠反映新興市場的投資信心。當新興市場債券和美國公債的利差降低時，代表投資人對新興市場的投資信心堅強，目前來看，利差的風險沒有大幅的升高，顯示投資人對新興市場信心並沒有太大鬆動，更願意持有。
《獵豹短評》
與其爭論市場多空，倒不如從總體經濟之邏輯分析與產業關連性進行分析，中、台、韓三地大部份電子消費產品最終出口地均為北美地區居多，若說美國景氣趨緩對上述地區經濟沒影響，那是一種一廂情願的看法，而在全球化下，資源價格及資金成本容有地區性差異，但其方向趨向一致則無庸置疑，吾等在看相關報導時一定要有自己的一套思考邏輯，並非名人的說法就是真理！