獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

台塑四寶昨（3）日公布11月營收，成長幅度驚人，今年前11月總營收突破1兆元，達1.0493兆元；台化11月營收年增率更高達85%以上，可能是台塑四寶今年的每股獲利王。

法人強調，台塑四寶11月營收年增率都在60%以上，前11月總營收突破1兆元，但仍較去年同期的1.45兆元衰退約45%。由於金融海嘯影響逐漸遠離，四寶全年獲利可期。

法人預料，台化11月營收年增率排四寶第一，全年獲利也將是四寶獲利王；其次依序為台塑、台塑化與南亞塑膠。受11月營收大增激勵，台塑、南亞、台塑化昨天股價都上揚，僅台化小跌0.2元。

法人指出，中國大陸、印度10月底對純對苯二甲酸（PTA）等化纖原料需求強勁，行情直逼每公噸1,000美元；大陸刺激內需措施，也帶動苯乙烯單體（SM）、ABS、聚苯乙烯（PS）需求，價格上漲。由於台化還擁有苯、對二甲苯（PX）、醋酸等原料，囊括上、中、下游產品，獲利將更驚人。

台塑11月營收年增率達72%。法人認為，今年冬季提前來到，但大陸燕京、上海賽科石化兩家聚乙烯（PE）生產大廠因機件故障停爐，現在又是大陸冬季農用膜需求強勁之際，低密度聚乙烯（LDPE）、線型低密度聚乙烯（LLDPE）直接受惠，也帶動高密度聚乙烯（HDPE）、乙烯醋酸乙烯酯（EVA）的需求與行情。

南亞因受轉投資公司華亞科、南科等拖累，獲利不被看好，但11月營收年增率也達62%以上。法人表示，進入11月底後，乙二醇（EG）行情翻揚，報價每公噸800美元以上，現已上漲至每公噸850美元；另一大宗產品丙二酚行情也不錯，加上印刷電路板（PCB）電子材料需求持續看好，華亞科、南科虧損大減，預料南亞第四季每股獲利可達1元。

台塑四寶中，只有台塑化是屬煉油、輕裂上游廠。法人指出，國際原油行情上揚，石油腦每公噸站上700美元，乙烯生產成本每公噸已在1,100美元以上，此價位與台塑化供應的合約價相比，很難賺錢。

不過，汽柴油行情與原油間仍有正價差，加上丙烯、丁二烯仍能賺錢。

台塑企業石化廠挾著世界級產能助威，只要景氣好轉、需求轉強，獲利將非常驚人。

台塑公司董事長李志村月前曾說：「台塑、南亞、台化及台塑石化四大公司，單一石化原料，除台塑石化是上游原料廠外，產能最大是台化。只要景氣轉好，台化就會大賺。」

今年進入8月後，台化獲利的特性開始發威；進入第四季的10、11月，威力更發揮到極致。尤其是11月營收，更較10月成長80%以上。成績亮麗的主要原因是，台化的芳香烴廠是背後的主力。

芳香烴是生產家電、電子產品、汽機車及化纖紡織品的主要原料。這些產品都與衣、食、住、行脫不了關係。

今年10月大陸發生大雪，原料無法經由路上運輸供給，PTA等化纖原料行情因缺料而價格暴漲。台化的原料都是自己生產，且在集團垂直整合下，成本更是便宜，帶動台化整體獲利躍升。