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矽格(6257)

單月營收及成長率:

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資料來源:XQ全球贏家        整理:鉅豐財經資訊

 

簡析: 

2013年營收成長率7.47%,2014年首季營收年增率下降至1.63%,1~5月累計營收年增率仍僅有0.22%,營收成長動能並未出現明顯轉強。 

單月營收年增率亦呈現時好時壞的情況,顯示首季獲利的好轉應來自產品ASP之提高,而非營收之轉強。

 

 

單季獲利能力分析:

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資料來源:XQ全球贏家        整理:鉅豐財經資訊

 

簡析: 

代表公司本業獲利能力之單季毛利率及營業利益率在2014年第一季分別為31.47%、20.38%,遠優於2013年同期之21.45%、10.16%,顯示該公司產品之獲利能力自2013年Q1觸底後,呈現轉強向上趨勢。

 

2014年第一季單季EPS攀高至0.65元,相較前年同期的0.44元,成長率高達47.7%,整體稅後淨利年成長率高達61.59%,顯示獲利能力轉強已反應於每股的獲利能力之明顯提高。

 

 

單季經營績效:

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 資料來源:XQ全球贏家        整理:鉅豐財經資訊

 

簡析:  

2014年第一季每股EPS達0.65元,為2010年第一季以來最高,顯示該公司產品獲利性明顯轉強。 

 

 年度經營績效:

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資料來源:XQ全球贏家        整理:鉅豐財經資訊

 

簡析: 

該公司2010年首季每股EPS為0.75元,當年度每股EPS為3.37元,2014年每股EPS能否攀越2010年高峰值得觀察,營收成長動能是否能配合轉強將是關鍵。

   

股本形成:

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資料來源:XQ全球贏家        整理:鉅豐財經資訊

 

簡析:

該公司股本之中來自現金增資之金額自2012年開始,即已未曾再增加,2014年因實施庫藏股減資導致現金增資佔股本比例反向下降,顯示企業營運資金主要來自營運自創之現金流入,未再向股東進行募資,企業股本形成將漸轉扎實。

  

股利政策:

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資料來源:XQ全球贏家        整理:鉅豐財經資訊

 

簡析:

該公司2013年每股EPS為2.44元,擬配發現金股利1.8元,現金配息率約為73.8%,以2014年6月19日之收盤價37元,現金股息殖利率約為4.9%。預料隨著2014年每股EPS再度走高,2014年每股現金股利有機會挑戰2010年的2.27元。

 

單季財務比率表:

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資料來源:XQ全球贏家        整理:鉅豐財經資訊

 

簡析: 

該公司2014年第一季之營收年增率僅1.7%,但代表本業獲利能力之營業利益成長率達104.01%,包含營業外收支之稅後淨利年增率則為61.59%,此顯示該公司第一季獲利之成長主要來自本業獲利之成長,此對照該公司獲利指標之走高,同時可看出該公司來自本業的獲利能力明顯轉強中。

 

該公司至2014年Q1之負債比率為31.55%,財務結構尚稱平穩。

 

 

年度財務比率表(合併):

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資料來源:XQ全球贏家        整理:鉅豐財經資訊

 

簡析:

 

該公司2013年之毛利率、營業利益率分別為28.11%、17.56%,2014年首季提高至31.47%、20.38%,整體產品獲利性明顯好轉之中。

 

 

 

母公司年度現金流量表:

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資料來源:XQ全球贏家        整理:鉅豐財經資訊

 

 

年度現金流量表(合併):                                                                                                     單位:百萬

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資料來源:XQ全球贏家        整理:鉅豐財經資訊

  

 簡析:

由上表可知,該公司長年之來自營運活動現金流量均為正數,且扣除投資活動之現金流量後之自由現金流量仍呈現正數。統計自2005~ 2013年之9年期間,該公司來自營運活動之現金流量佔稅後淨利之265.25%,自由現金流量佔稅後淨利比率為121%,此顯示該公司除每年主要的固定資產購置資金需求外,仍有餘裕進行現金股利之配發。

 

 

合併季累計現金流量表:

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資料來源:XQ全球贏家        整理:鉅豐財經資訊

 

簡析:

該公司2014年Q1來自營運現金流量佔稅後淨利仍達227.66%,扣除長期投資、固定資產購置等投資活動之支出,佔稅後淨利比率為121%。整體現金流量仍保持穩定,盈餘品質仍相當良好。

 

結論:

該公司為以IC測試為主要產品的半導體供應鍊廠,下游重要客戶為聯發科、聯詠、凌陽等。聯發科2014年營收動能相當強勁,提供其業務之穩定成長來源。

該公司長期現金流量、財務結構均相當優異,盈餘品質亦相當平穩。

2014年前5月營收成長動能並未特別突出,但其產品首季ASP之提高反應在營業利益、稅後淨利之大幅成長,預估其2014年整年度每股EPS應介於3.5~4元之間,以2014年6月19日收盤價37元估算,其未來四季獲利為基礎之本益比仍相對合理。

外資自5月下旬持續進行買超操作,在股價短線漲幅已大之下,外資動向成為決定短期股價的最關鍵因素。但優異的獲利能力將可提供其股價波段多頭的有力支撐。 

 

 

 

 

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