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高營收就可以享有高股價或高本益比嗎? 

每股營收指的是在特定期間內(通常為一年),公司的總營業收入除以發行流通在外的股數。從這個數字可以看出一家公司在特定期間內,其本業營運動能的強弱;每股營收越高的公司,表示其營運動能越強,反之,則較弱。

但是每股營收越高,並不代表公司的獲利一定會越高,因此,每股營收的高低,有時與股價的高低並無法存在穩定的正向關係。在西元2000年前後,美國就有相當多所謂『達康(.com)』的網路公司,因在營運初期,並無法產生正的現金流入或會計盈餘,但股價卻老早就漲翻天,這使得以本益比為首的相關股票評價觀念毫無用武之地。因此,當時市場的證券分析師就習慣以每股營收的高低來衡量股價的合理性;但是,在美國科技泡沫破滅後,網路公司股價一路狂跌,市場才真正發現,一家可以產生高額營收的公司,並不是公司獲利的保證,更不會成為股價漲跌的唯一重要條件。營收的高低只是評價公司營運基本面的起點,起點相當重要應無疑問,但能安全到達目的地顯然更是重要。 

表、台股每股年營收達150元以上的公司。

台股每股年營收達150元以上的公司  

       上表所列的公司是台股中每股營收排名在前26名的公司,每股營收都高達150元以上,甚至超過300元,但每股營收排名前十名的公司之中,就有五家每股股價是不到50元的低價股,本益比超過15倍的公司,在十家之中亦僅有和碩、大立光、緯創等三家。顯然,每股營收的高低並無法證明公司的股價就會有不錯的表現,在每股營收的背後,公司營收所能創造來自營運的淨現金流入,才是真正決定股價高低的重要因素。有關公司營收變化分析與股價的關連性,將在損益表分析重點中再詳細說明。 

~~  本文摘錄自「獵豹財務長投資的邏輯」 

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    tigercsia3 發表在 痞客邦 留言(0) 人氣()