獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

根據統計數字，台灣股民一般持有股票的期間平均不超過1年，但美國股民多半持有2～3年。換句話說，台灣的散戶們轉換股票次數相當頻繁。

對一個理性的人來說，頻繁的交易無異是財務自殺行為！

理由主要為二：

1.錯誤
2.交易成本
我簡單解釋如下：

如影隨形的錯誤



假設你每一次的投資決策正確率高達6成（這很高了，邱吉爾曾說：「如果我的決策有4成以上是正確的，我就心滿意足了。」），當你做兩次決策時，正確率馬上跌到3成6！
為什麼？
理由很簡單，第一次60%是對的，40%是錯的；第二次假如維持一樣的機率，那連續兩次都錯的機率就是16%，一對一錯的機率是48%，則兩次都對的機率就只剩下36%了。

錯乘上對，總的來看其實還是錯誤的投資。錯錯得對呢？一生交易無數次，時間長達80年的科斯多蘭尼說他一輩子只遇過一次，我們能期待錯錯得對的美夢嗎？

更進一步，你買跟賣其實是兩個交易行為，各存在著60%正確率而已。所以假設你一年買賣各10次就好，總數就是20次交易。則你想要次次都買對、賣對的正確率就瞬間跌到可憐的3.66 e-5，也就是百萬分之三十六的正確率而已。

有一些老手會說：「我只要對的時候多賺一點，錯的時候少賠一點就算贏！」
可我們又要怎麼知道哪一次會對？哪一次會錯？好幫助我們對的時候下注多一點，錯的時候下注少一點呢？

所以我認為這句話有道理，可惜現實上辦不到！或許真有高手能做到，但那絕對不是我。

那我們豈不是都不要做決策過一生？這也是不可能的，因為現實生活會逼著你做出各式各樣的選擇。
例如晚一點你就要決定晚餐要吃什麼？回家要看哪個節目？要不要繼續昨天的日劇、韓劇？明天要穿哪件衣服出門？是要繼續上班還是炒老闆魷魚？

是要把錢存起來還是現在就花掉享受？

存起來要存在哪？定存？股票？債券？還是床底下？

我的曾祖母年輕時就把鈔票放進鐵盒，在床底下挖個洞埋起來。等到90歲了才想起來告訴子孫們這床底下的寶藏；一群後輩七手八腳挖出來時，早就被蟲蛀得粉碎。拿到銀行去換還因為裡頭都是舊台幣，結果換不了多少錢回來。根本連開車到銀行去的油費都不夠。

藏在床底下也是一種選擇，只是幾十年過去後證明該選擇顯然是個錯誤。

回到本文，我認為，決策正確率是有可能提高的，只是每一次決策的正確率要高，就得付出相對的成本（沒有不勞而獲這種好康）。
換句話說，就是我反覆強調的「基本功」：擴大知識層面與思考深度、鍛鍊自己的意志以維持思考獨立性與付出相當時間進行深思，是提高每次決策正確率的不二法門。

雖然這麼一來，每次決策的成本也將高到你無法做出太多決策。但如果你不願意付出這些，那麼可以保證的是每次倉促輕率的決策正確率肯定只會低不會高，甚至還會隨著決策數量遞減。

柯老曾說：「對投機者來說，反覆思考卻不採取行動，比不加思索而採取行動好多了。」自是有其智慧於其中。

至於交易成本這部份過於簡單，沒啥好談；你只要把你的證券商手續費攤出來，乘上你的交易次數。次數越多，手續費自然也就得付越多，小孩都懂。
如果你這麼愛券商幫你花錢，那我建議不如拿給你老婆花，至少她會很高興地「來去幫你放熱水」。

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