獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

聯準會最新利率決策

1. 降息 1 碼（25bps）

   • 基準利率區間降至 3.75%～4%。

   • 這是今年 第二次降息，會議以 10 比 2 通過。

   • 理事米蘭主張更大幅度降息，堪薩斯聯準銀行總裁施密德則反對降息。

2. 鮑爾關鍵態度：進一步降息「未成定局」

   • 委員意見分歧，許多人傾向「暫停觀察」先前兩次降息的效果。

   • 12 月是否再降息，將視後續經濟與通膨數據而定。

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📈 經濟與政策要點

1. 經濟成長略強於預期

   • 消費支出仍穩健，帶動整體成長。

   • 但由於政府關門，部分官方數據暫停發布，使評估受限。

2. 勞動市場放緩明顯

   • 招募活動與裁員數據顯示就業市場降溫。

   • 鮑爾指出「就業下行風險上升」。

3. 12 月政策走向：偏向謹慎觀望

   • 若不確定性高，可能選擇「暫緩行動」。

   • 鮑爾強調須觀察通膨、褐皮書與經濟活動數據後再定。

4. 12 月 1 日結束縮表（QT）

   • 聯準會將正式 停止縮減資產負債表。

   • 資產負債表已從疫情高峰的 9 兆美元降至 6.6 兆美元。

   • 未來將改買短期國債，以避免流動性過度緊縮。

5. 通膨接近目標

   • 扣除關稅因素後，核心 PCE 約 2.3～2.4%，接近聯準會的 2% 目標。

   • 關稅導致的物價上升屬「一次性效應」。

6. 政府關門影響經濟活動

   • 關門期間經濟受壓抑，但鮑爾預期結束後可逐步恢復。

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👷‍♂️ 就業與AI相關觀察

1. 關注裁員潮

   • 多家大型企業近期裁員：亞馬遜 1.4 萬人、UPS 4.8 萬人、Target 1,800 人。

   • 鮑爾稱聯準會「非常仔細」關注，就業疲軟或與 AI 轉型有關。

2. AI 投資熱潮不受利率影響

   • 鮑爾指出，AI 資料中心與晶片建設屬長期投資，不易受利率變化干擾。

   • AI 投資被視為推動美國生產力與經濟成長的重要力量。

3. AI ≠ 網路泡沫

   • 鮑爾認為，這次 AI 熱潮不同於 1990 年代網路泡沫，
     因為 AI 企業具實際獲利與產業基礎，非純粹炒作。

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💡 總結

聯準會降息 1 碼、結束縮表，顯示政策進入「觀望期」；鮑爾強調不保證再降息，並認為 AI 投資持續推動經濟，不構成泡沫跡象。