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短評:

1.壽險公司的資產配置原則,首重負債存續期間與資產存續期間的對等穩健原則,在這方面上,國泰人壽應會考量此之重要原則。但過度堅守原則,卻讓資產配置缺乏彈性又失去長期資金運用之效率性(收益性),這其中有很大原因,可能是主其事者不願承擔可能的資產配置錯誤,以招致外界責難的後果;另一方面可能是上一個世代有權力者或主管階層專業能力嚴重不足。

2.到 2010年Q3的資產配置,國内債券、定存及現金部位,竟然佔總資產比重的29.8%。國內長年期債券殖利率目前大約僅在1.5%上下,大額定期存款牌告利率更可能不到1.5%,實在看不出國泰人壽在資金用上,有何過人之處?相關主事者或部門主管,不知如何跟股東交代及說明,何以長期無法改善。我雖是極小極小的股東,但也很想知道原因。

3.其次,國外債券投資佔36.7%,不知是以何種幣別計價佔最大比重,若是以美元計價,倘若無妥善的匯率變動風險避險,則在台幣明顯升值之下,海外資產極可能產生很大的潛在匯率損失。而縱使有做匯率避險,究竟避險成本多寡,恐怕也是國壽海外投資部門頭痛的問題。

4.國壽總資產已超過台幣兩兆,不知是壯如牛?還是笨如走不動的老象?恐怕要從企業文化去探討。相較於富邦金控旗下的富邦人壽,筆者只能說,真正決定勝負者在企業文化,過度官僚雖可讓高級勞工因名片抬頭而自以為良好,卻是戕害長期企業價值成長的源頭!

5.別問我願不願意買老東家的股票!我還有更好更好,好很多的標的!



《相關新聞報導》
同業第一砲 國壽申請登陸買樓

國泰金控大陸置產行動正式跨出第一步。壽險業龍頭國泰人壽昨(10)日董事會決議,將以直接投資成立大陸房產子公司模式,申請投資大陸自用不動產。此舉將成為台灣壽險公司到大陸買樓的「開路先鋒」。

 

經濟日報/提供

國泰金先前曾經公開表示,國壽已備妥1,000億元銀彈、準備投入大陸房市及股市。不過,根據現行法令規定,壽險公司投資大陸不動產,須以淨值的10%為限。以國壽去年底淨值逾1,200億元來看,未來可投資大陸不動產金額在120億元以上。

另外,國壽董事會昨天也決議,擬購置大台北地區不動產,並將授權董事長蔡宏圖進行購置事宜。

國壽董事會昨天通過,將在不超過「保險業辦理國外投資管理辦法」規定額度內投資,成立「上海國泰置地有限公司」,負責經營不動產租售業務。

據瞭解,國泰金近期一直在上海物色適合的不動產投資標的,目前已相中多個物件,也陸續回報台北總部評選中,包括現成大樓以及土地皆在考慮之列。

外界認為,國壽已找妥大陸總部大樓,準備出手投資。

國泰金總經理陳祖培對此連聲說:「還沒有。」他表示,先成立一家大陸房產子公司,後續還需向金管會、投審會以及大陸主管機關等提出申請,現在談買樓還言之過早。

國泰金近年大陸布局有成,從2005年初起,國壽率先登陸設立合資壽險子公司,國泰產險及國泰世華銀行也都陸續跟進,在大陸設立集團總部需求明顯升高。

【2011/01/11 經濟日報】

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