中國經濟能否持續遨翔天際,決定於其國內物價之穩定度!


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重點及短評:
「中國社科院世界經濟與政治研究所指出,2010年中國大陸消費者物價指數(CPI)將開始上漲,並可能逐步升高,全年CPI增長率將維持在2.9%,但到第四季將攀升到4.8%,通膨壓力將捲土重來。」


1.2006年12月,消費者物價指數年增率超越2.0%,來到2.8%,人民銀行仍將一年期定存利率維持在2.52%,並未出現明顯升息動作。但隨後,至2007年3月,消費者物價指數年增率來到3.3%,人民銀行立即將一年期定期存款利率,從2.52%調升至2.79%。很明顯地,人民銀行對於消費者物價趨勢轉為上升時,貨幣政策就會開始轉向,但初期,升息動作仍相當平和,而當物價指數年增率超過3%後,升息動作就會快又急。

2.前波利率最高峰為2007年12月~2008年9月,一年期定存利率為4.14%,中國上海綜合指數最高點出現在2007年10月中的6,124點。由此可見,股價指數最高點領先利率最高峰出現,當利率進入升息循環末期時,就是股市投資的高風險階段。

3.中國2010年之居民消費者物價指數年增率,將於2月進入低基期階段,屆時中國人民行極可能祭出升息動作,物價漲幅越高,則調息動作將越大,而密集性的升息對股市將構成嚴重的威脅。



《相關新聞報導》
通膨蠢動 第四季CPI上看4.8%
 
大陸消費者物價指數(CPI)已在去年11月由負轉正,中國社科院指出,今年CPI增長率到第四季將攀升至4.8%,通膨壓力將捲土重來。
(路透)

中國社科院世界經濟與政治研究所指出,2010年中國大陸消費者物價指數(CPI)將開始上漲,並可能逐步升高,全年CPI增長率將維持在2.9%,但到第四季將攀升到4.8%,通膨壓力將捲土重來。

中國證券報昨(11)日刊登中國社科院世界經濟與政治研究所研究員姚枝仲與何帆的文章指出,財政貨幣政策的調整力度決定2010年經濟形勢,如果當前財政刺激政策力度不減,貨幣政策繼續適度寬鬆,2010年的國內生產總值(GDP)增長率將達到11.6%。

文章指出,受寬鬆貨幣政策等因素影響,大陸房地產市場價格再度快速上漲。儘管在短期內房市價格仍可能繼續走高,但中長期下跌的風險增加;房地產泡沫累積越高,對經濟的負面衝擊就越大。

對於宏觀經濟的影響,貨幣政策退出要高於財政政策退出,主要是2009年的貨幣和信貸增長速度太快,如果在2010年繼續保持貨幣寬鬆,將引起嚴重的經濟過熱。2010年有必要採取比「貨幣適度寬鬆」更緊一些的貨幣政策。

財華網報導,投資銀行德意志銀行大中華區首席經濟學家馬駿昨天表示,通貨膨脹和資產價格泡沫是今年大陸的主要風險,導致的政策變化是市場最大的不確定因素。

德意志銀行預估,大陸經濟基本面支援MSCI中國股票指數在2010年上升到15%。今年前幾個月,宏觀環境有利於市場繼續走強,但到第二季或年中,如通膨持續上升、政策緊縮力度加碼、美國經濟二次下滑,可能對市場構成阻力。

不過,中國證券報同日引述大陸國家統計局總經濟師姚景源認為,「今年不可能出現嚴重通膨,最多是結構性通膨。」對於未來的投資方向,姚景源認為,應該關注現代服務業、消費領域、具有自主創新能力的行業。

中國大陸去年11月CPI告別九個月的負增長,比去年同期增長0.6%。分析人士認為,雖然CPI已如預期轉正且通膨預期強烈,但2010年全年物價大幅上漲的風險並不大。


【2010/01/12 經濟日報】


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