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重點及短評:
「中國人民銀行昨(11)日上午通知六家大陸主要銀行業者,調高其存款準備率0.5個百分點,達到17.5%,以控制金融市場的流動性,並遏止通貨膨脹惡化。綜合路透、彭博資訊與第一財經日報報導,多位消息人士透露,這六家陸銀為中國銀行、中國建設銀行、中國工商銀行、中國農業銀行等四大國有銀行,以及中國民生銀行、招商銀行等兩家股份制銀行。

報導指出,人行此舉主要是針對9月新增貸款衝高、央行票據集中到期,以及8、9月的外匯占款增加等情況而推出的暫時性措施,相關銀行預計本周內提存,約從銀行體系抽走人民幣2,800億元至3,000億元(約新台幣1.38兆元)的資金。」


人行此舉主要為抑制增長過快的信用貸款,以達降低投機性投資(尤其是不動產)的熱度,但並未調高存放款利率,顯然並不想造成對其國內消費市場之負面影響,亦可減輕人民幣匯率的升值壓力。




《相關新聞報導》

局部緊縮出奇招 人行調高存準率

中國人民銀行昨(11)日上午通知六家大陸主要銀行業者,調高其存款準備率0.5個百分點,達到17.5%,以控制金融市場的流動性,並遏止通貨膨脹惡化。綜合路透、彭博資訊與第一財經日報報導,多位消息人士透露,這六家陸銀為中國銀行、中國建設銀行、中國工商銀行、中國農業銀行等四大國有銀行,以及中國民生銀行、招商銀行等兩家股份制銀行。

報導指出,人行此舉主要是針對9月新增貸款衝高、央行票據集中到期,以及8、9月的外匯占款增加等情況而推出的暫時性措施,相關銀行預計本周內提存,約從銀行體系抽走人民幣2,800億元至3,000億元(約新台幣1.38兆元)的資金。但人行並未正式公告這項措施,建行一主管證實有收到口頭通知,但沒有書面通知;招行行長馬蔚華被問及此事時,則說「最近一直在外出差,真的不知道」。

今年以來,人行三次調高銀行存款準備金率,目前大型金融機構的存準率為17%,中小型金融機構為13.5%。

人行行長周小川上周曾向大陸財新網表示,政策工具的選擇是複雜的問題;無論是價格型還是數量型工具,在選擇使用時人行都會充分考慮國際國內形勢。當時周小川說:「目前尚沒有證據足夠表明,已經使用的數量型工具,包括準備金率和公開市場操作吸收流動性,難以完成控制通脹預期的目標。」

美銀美林中國經濟學家陸挺分析,人行調高這六家陸銀存準率,應該是其9月放款超過限額,違背人行嚴控2010全年信貸人民幣7.5兆元(約新台幣34.6兆元)目標。他指出,這六家銀行存款總和占所有陸銀存款約半數,人行此舉是懲罰這些銀行在9月過度放款,實施時間則只有兩個月。

【2010/10/12 經濟日報】


名家觀點/人行選擇性上調存準率的影響

中國人民銀行昨天暫時上調六家大陸銀行業者的存款準備金率50個基點,達到17.5%,時間應該只有兩個月,因為這麼做是要懲罰這些銀行在9月承做太多新增信貸。

我覺得,人行如此做的最大目的在於控制信貸增長,確保2010全年信貸不會超過人民幣7.5兆元(約新台幣34.6兆元)的目標,進而砍斷信貸與流動性之間的鏈條,並間接抑制通貨膨脹不會繼續上來,達到人行貨幣政策的目標。

這六家銀行存款總額為人民幣38.1兆元,大約占大陸銀行業存款總額人民幣68.6兆元(約合新台幣316.9兆元)的半數。

人行此舉對市場面及政策面的影響有以下幾點:

一、短期不會上調利率。這次選擇性的上調存準率,意味人行在管理流動性及控制通貨膨脹時,將繼續著重量化工具,而不是上調利率。二、由於銀行間市場為期兩個星期以上的(拆款)利率一直在3%至3.5%左右,那些大銀行(銀行間市場上的淨貸出者)的獲利程度可能受到負面影響,但程度其實相對很小。三、這對人民幣有些許正面的影響,因為中國大陸一直在實行「反向量化寬鬆措施」(亦即緊縮信用)。四、這顯示人行決心控制今年的新增信貸在人民幣7.5兆元。

至於人行為何選擇性的上調存款準備金率?一、因為整體需求與市場信心反彈回升,這從(製造業)的採購經理人指數可以看出來。二、人民幣升值的預期心理攀高,導致熱錢流入大陸。三、政府需要抑制房地產投機行為。四、之所以選擇性的上調存準率,是因為這六家銀行9月在承做貸款時,態度可能過於積極。五、這項變化完全符合我們先前認為的「北京新思維:財政放鬆,貨幣從緊」(編註:陸挺8月提出未來幾個月大陸貨幣政策走向)。

為何人行不是全面上調存款準備金率?我想應該如果考慮所有銀行的情況,這麼做對銀行間市場的衝擊太大,而上調存款準備金率主要是懲罰那些放款太多的銀行。人行鎖定這六家銀行,一個言外之意是9月新增信貸數字可能大增,或許遠超出我們預期的人民幣5,000億元。

至於人行今年以來已經三次上調存款準備金率,年底前是否可能再次全面上調?是有這個可能性,但可能性有多大就很難講,需要有進一步的資料來判斷。然而,就算人行年底前再度調高存款準備金率,對於銀行確實會有一些影響,因為這會推高銀行間市場的(拆款)利率,使得淨借入的小銀行成輸家,而淨放款大銀行的利息收入,會被更高的存準率抵銷。不過,這對股票市場的影響倒不會很大,倒是提醒投資者9月新增信貸可能向上衝。

(作者是美銀美林中國經濟學家陸挺,本文由陸挺口述、記者劉煥彥整理)

【2010/10/12 經濟日報】


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