財務個案研討~ 長期績優公司瑞儀(6176)潛藏的一些必須注意的問題。－獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

(本文內容並非任何型式之投資建議，內容謹供參考，數字如有誤植，以公開資訊觀測站為主，任何投資決策應自行衡量風險，妥善理財，本部落格不負任何盈虧之責！)

問題一：

母公司累計營收年增率逐月遞增，但子母公司合併營收的累計營收年增率，卻出現逐月向下遞減！

程式設計：Tivo168

問題二：

母公司財報之負債比率僅有29.68%，但子母公司合併財報之負債比率卻高達69.6%，此顯示由子、孫公司進行舉債的總額負債攀高，財務結構出現惡化！

程式設計：Tivo168

問題三：

母公司現金流量表，2012年上半年之應收帳款增加7.95億。來自權益法投資之投資收益認列22.78億，但實際來自權益法投資之現金股利，卻是掛零！這是轉投資事業之投資收益，看得到、吃不到的典型代表。

從年度母公司現金流量表可知，該公司自2004年 ~ 2011年的權益法投資收益，每年均認列高額收益，但歷年現金股利竟然是零。

資料來源：ＸQ全球贏家庭

資料來源：ＸQ全球贏家庭

問題四：

由於來自權益法投資收益每年高額認列，但實際來自權益法投資之現金股利，卻是掛零！導致該公司自2004年 ~ 2011年的來自營運活動現金流量僅佔稅後純益的41.12%，扣除資本支出後的自由現金流量，則僅佔15.6%。

該公司在母公司及子母公司合併現金流量表之上，產生極大的落差，對以投資母公司股票的台股投資人而言，財務透明度將明顯降低。加上該公司的子母公司合併報表之負債比率已高達69.6%，顯示該公司財務結構極可能未如表面上高額現金股利來得讓人放心，投資者不可不慎！