獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

前幾天在moneydj看到一篇文章，摘要內文如下：

【黃小虎看過上百間房後，在踏進內湖明水路一間14坪含坡道平面車位的小套房時，心中浮現「就是它」的肯定感，結果就以總價635萬元買下，雖然手上只有10萬元左右現金，但她咬牙先用3.2%利率的個人信貸借了185 萬元當頭期款，再用3.1%房貸利率貸了480萬元，晉升有殼一族。balabala，最後賺了很多錢。】

這則故事企圖引導讀者得到以下結論：

【每個人都應該將信用額度極大化】

本文想討論的是：將個人信用額度極大化，槓桿操作投資，不是個好策略。

以股票融資為例，五大券商平均行情為6.25%-6.4%。也就是說，如果以融資方式持有個股一年，先不論漲跌以及除權息。投資人投入100元，就只剩94元。目前吵得沸沸的證所稅，也僅於超過8500點時課徵千分之零點二至千分之零點六的證所稅。投資人對6%無所感，卻認為8500點天險過後千分之零點二的證所稅罪大惡極，前後矛盾的思考邏輯，著實令人費解。

融資槓桿可以操作2.5倍的部位，卻也直接帶來年率6%的損失。投資人揹著6%的負擔上場作戰，在心理上自然有非賺不可的負擔。面對投資決策時可能會因為資金壓力，心理壓力而增加誤判的機會。對股權投資這類考驗心理素質的交易，著實不利。

筆者並非全盤反對槓桿操作，甚至要提醒讀友，適度的項桿操作是可行的。但需考量的是還款能力，與槓桿的費用率。股權交易槓桿操作的費用過高，且股權投資需待財報趨勢反應於股價，時間長短不一，以極大化槓桿投入股權交易，萬一短時間市場趨勢與公司基本面相佐，投資人很可能因一時帳面損失而誤判情勢，造成賣在低點的窘境。

至於moneydj買房一文，其實不是投資，而是一種投機。文中黃小虎的作法是押重注買大，賭的是趨勢方向。以10萬本金加上極大化融資操作635萬的房子， 萬一房價方向反轉，一定馬上成為溺水屋。這種投機交易，就像台灣幾十年前很流行的小瑪琍機台，比大小，一次壓全注，贏了兩倍，輸了全賠。講白一點，就是賭博，不是投資。