獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

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人民幣雙率緩升定調 ~ 撐大台股指數向上保護傘！

台股周三開盤受前晚美股重挫影響，以低盤開出，盤中最低一度觸及季線位置，來到7992點，但終場卻以上漲78點，接近當日最高點收盤，日K線反而呈現131點的長紅K線。台股周三開低走高走勢，除受盤中陸股開出低盤後，隨即拉高激勵外，市場對台股拉回整理至8000點，並已觸及季線，殺低意願已明顯降低。

周三電子類股佔市場總成交值比重，重回5成以上，接近63%，顯示在央行暗示台幣匯率升值幅度，並未如外界所言不足之下，以外銷為主要業務導向、近期受台幣匯率升值鉗制導致買盤怯步之電子業，開始出現逢低買盤。配合第三季財務季報即公布，部份股價被錯殺的獲利績優成長電子股，股價極可能在10月底、11月上旬，出現一波多頭走勢。此部份以LED背光模組上游晶粒、封測、IC測試、太陽能、無線網通族群為代表。

中國人民銀行於周二(10/19)，突然宣布自10/20日開始，調高其國內銀行存放款利率，其中主要指標利率，一年期存放款利率，同步調高一碼，從原來的2.25%、5.31%，向上調高至2.5%及5.56%。中國人行此舉，主要欲透過升息以抑制蠢蠢欲動的物價上漲壓力，中國8月消費者物價指數年增率達3.5%，即將於周四公布之9月消費者物價指數年增率，恐怕會遠高於8月份數字。

其次，至9月底，中國外匯存底攀高至2.65兆美元，再創歷史新高，穩居全球第一。第三季外匯存底較6月底激增1,940億美元，因第三季貿易順差僅656億美元，據估計，第三季熱錢流入佔外匯存底增加之比重，高達近四成。由此可見，國際熱錢對人民幣長期匯率的態度，仍認為必將走上更大幅度的升值之路。然而，中國為顧忌外銷產業涵養的廣大就業人口之穩定性，人民幣匯率仍將以緩升為主調。

經此推論，則中國人民幣未來一年內，將以「雙率雙升」為主調，其中匯率採緩升政策不變，利率則視通貨膨脹率高低、經濟成長是否過熱而定。在此情況下，外資內流中國趨勢將不變，中國對外出口貿易亦不會有大變動，但進口能量將持續快速成長，而總體經濟成長率可望維持高速成長。在中國外貿穩定、內需市場持續成長環境中，兩岸經貿互動在可預見的未來，更將日益緊密，台資企業無論以外銷歐美為主要市場，或以深耕快速成長的中國內需市場為導向，其獲利成長性將提供台股指數持續墊高的深厚基石。