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隨市場氣氛買入一家外部股東實質報酬率，即ROE/（P/B）小於長年期政府公債殖利率公司的股票，是一種具高風度險的投資行為。

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在市場無風險利率持續走高的過程中，股票市場多頭氣氛會持續吸引風險偏好，且貪婪性資金投入市場追逐走高中的股價；但另一方面，風險趨避者（風險承受邊際投資人），則會持續退出股市，直到貪婪性資金買進力量遠遠落後資金撤出力量，股市另一波空頭循環也從此展開。因此，攀抵相對高檔的無風險利率，往往也預告股市投資風險值的相對提高。

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盈餘成長率＝ROE×盈餘之再投資率

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公司的經營是連續性的，因此透過對公司過去及現在的經營數字分析，往往也可以合理推測其未來可能的營運變化；而就是解析公司財務報表的主要目的。

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對一家長期經營後（滿完整乙次的產業景氣循環），仍無法產生現金流量的公司，並不適合長期持有它；若想介入投資該公司股票應以配合市場交易動能為主，不應心存不切實際的長期持有幻想！

 

 

 

 

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