獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

    　中國人民銀行昨（十一）日發布去年十二月份金融運作情形數據顯示，大陸去年底外匯存底正式突破一．五兆美元，繼續穩坐全球外匯儲備量最大的國家，是第二名日本的一．五七倍，更是台灣的五．六倍。

    　人行公告指出，截至去年十二月底，中國大陸外匯存底為一．五二八兆美元，首度突破一．五兆美元大關，較前一年（二○○六）同期增加了四三．三二％。累計二○○七年全年中國大陸外匯儲備增加了四六一九億美元，較二○○六年多增加二一四四億美元，十二月份即增加了三一三億美元。

    　如此驚人的外匯儲備量，不但形成了其他國家對中國大陸高貿易順差的不滿，更造成了中國大陸內部通貨膨脹的壓力。人行在市場上購入外匯的同時，也必須投放等量的人民幣，因此高達一．五兆美元的外匯存底，意味著人行向市場投放了十一兆元人民幣，使得流動性過剩的問題始終讓大陸金融部門頭痛。

    　此外，根據人行最新數據顯示，去年十二月底，廣義貨幣供給量（Ｍ２）餘額，達到四○．三四兆元人民幣（下同），較前年同期增加了一六．七二％，而狹義貨幣供給量（Ｍ１）餘額則為一五．二五兆元，成長幅度達二一．○一％。

    　顯然，人行去年進行的六次加息與十次調升存準率，仍不能有效控制流動性過剩的問題。

    　諸多學者建議，應從匯率調整做起，根本解決外匯存底的問題，才能使一系列貨幣政策發揮效果。

    　中金公司估計，人民幣名義有效匯率只要升值一○％，CPI短期內可下降○．八％，長期則可下降三．二％。人行也了解此一做法，並於去年十一月份指出，人民幣適度升值有利於抑制以人民幣計價的進口成本上揚，長期而言，名義有效匯率變化能對零售物價指數和生產者價格指數產生影響。

    　因此，人行與其他政府部門已達成共識，今年人民幣升值幅度將會加大加快。昨日，人民幣兌換美元中間價，以七．二六七二元人民幣兌換一美元，再創匯改以來新高。累計兩年半以來，加上人行的調整，人民幣匯率升值幅度已達到一三．七％。預計今年可能有一○％至一五％的漲幅。