獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

(圖片由samlucky原創並分享，特此致謝！)

《重點及短評》
『 多數亞洲國家外匯存底都呈現增加，不過台灣與日本卻雙雙下跌。其中台灣所握外匯存底減少八億美元，達二六五七億美元。台灣利率與匯率等雙率走低，讓台幣成為投機客用於利差套利的貨幣，該情況也迫使央行進場賣美元來拉抬台幣。 』

短評：
近兩週台行雖在阻貶台幣的同時拉升台幣利率，部份金融機構仍在觀望中，對陡升的利率無法適應，以為狂風一過便會恢復平靜，再度享受以短支長的套利好處，正準備大力回補國內債券籌碼。這種一廂情願的預期未來可能會大吃苦頭！
台灣央行此次出面阻貶台幣幾乎完全出於被動不得不為，此由外資不斷買超台股，但外匯存底卻連翻逆勢下降便可知，隱藏於匯率及利率雙低環境下，因利差套利盛行可能引起的貨幣信心危機才是最大原因；別以為央行真的成為股市大多頭的總司令了！
未來為穩定台幣匯率，台幣利率可能持續唯持高檔，加上美國10年期公債殖利率已攀抵5.15%之近一年相對高點，美台利差問題並未得到縮小，台灣債市的太平歲月恐怕越來越少了。


《市場相關新聞》
工商時報 2007.06.12　
亞洲外匯存底五月增幅縮小
蕭麗君/綜合外電報導

道瓊斯社周一報導，由於亞洲央行干預動作減緩，五月分亞洲各國外匯存底雖然持續擴張，增幅卻創近五個月來最小。此外，歐元強勁與美國公債疲弱，導致美元買盤減弱，也是促成亞洲外匯存底增幅減緩的因素。

外匯分析師表示，今年五月，部分亞洲國家央行為紓緩國內流動性增加所造成的壓力，對貨幣升值的容忍度也告提高，干預動作因此有所減少。在預見央行可能繼續降低干預下，未來數月亞洲諸國的外匯存底擴張速度還將進一步減緩。

摩根士丹利匯市研究主管瓊恩與匯市經濟學家盛亞諾指出，「央行無法同時因應通貨膨脹與匯率」，他表示「直到最近以來，多數亞洲央行選擇因應匯率議題多過於通貨膨脹」。

此外，近來美元反彈走勢擴大也有助於減輕央行干預的必要性。

根據道瓊斯對亞洲十二國外匯存底進行的追蹤調查，到五月底這些國家共增加一○五億美元，達到三．三七兆美元。其○．三％的增幅是自今年一月份以來單月成長最小紀錄。

多數亞洲國家外匯存底都呈現增加，不過台灣與日本卻雙雙下跌。其中台灣所握外匯存底減少八億美元，達二六五七億美元。台灣利率與匯率等雙率走低，讓台幣成為投機客用於利差套利的貨幣，該情況也迫使央行進場賣美元來拉抬台幣。

日本五月份外匯存底萎縮四五億美元達九一一一億美元。美國公債殖利率上揚是導致日本外匯存底減少主因。

其他像是南韓、印度與馬來西亞等國則在央行干預匯市下，讓外匯存底呈現溫和增加。不過這些國家央行的干預只為減緩貨幣升值速度，而非扭轉走勢。五月份馬幣兌美元升值○．七％、印度盧比升值一．三％，至於韓元也走升○．三％。